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落在企業(yè)身上的一束光,卻能在行業(yè)里折射出更多色彩。

9月30日,國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪(Moody’s)發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告,確認(rèn)龍湖集團(tuán)的發(fā)行人和高級(jí)無(wú)擔(dān)保評(píng)級(jí)維持“Baa2”,展望穩(wěn)定。

結(jié)合此前標(biāo)普給予的BBB穩(wěn)定評(píng)級(jí),以及惠譽(yù)給予的BBB穩(wěn)定評(píng)級(jí),龍湖集團(tuán)已是連續(xù)5年保持境內(nèi)外機(jī)構(gòu)的“全投資”評(píng)級(jí)。在評(píng)級(jí)報(bào)告中,穆迪表示,Baa2評(píng)級(jí)反映了龍湖集團(tuán)的強(qiáng)勢(shì)品牌、優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備、強(qiáng)勁的流動(dòng)性和穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理記錄,龍湖集團(tuán)不斷增長(zhǎng)的投資物業(yè)組合也將增加其經(jīng)常性租金收入。

一直以來(lái),龍湖集團(tuán)堅(jiān)守嚴(yán)格的財(cái)務(wù)管理紀(jì)律,保持健康的財(cái)務(wù)盤面。截至今年上半年末,龍湖集團(tuán)連續(xù)六年保持“三道紅線”綠檔,一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)均維持行業(yè)內(nèi)的較高水準(zhǔn)。其中現(xiàn)金短債比4.07,平均賬期為6.28年,一年以內(nèi)到期的短債占比約10.1%,平均融資成本進(jìn)一步下降至3.99%,與中海、華潤(rùn)、金茂共同成為行業(yè)的融資成本低于4%的四家企業(yè)之一。

另?yè)?jù)統(tǒng)計(jì)顯示,目前國(guó)內(nèi)“全投資級(jí)”房企僅有7家,除龍湖集團(tuán)外,分別為中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、萬(wàn)科A、保利發(fā)展（600048）、中國(guó)金茂及越秀集團(tuán)。

今年以來(lái),市場(chǎng)的周期波動(dòng)加速了行業(yè)洗牌,暴露出了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從9月初,摩根大通的一份研報(bào)將國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商分為五大類,分別為“防御一類”“防御二類”“幸存者”“邊緣化”和“出險(xiǎn)”房企?！胺烙活悺狈科?指的是國(guó)企開(kāi)發(fā)商,或是由國(guó)資入股、有國(guó)資背景的房企,以華潤(rùn)置地為代表;“防御二類”房企則是信貸評(píng)級(jí)屬投資級(jí)別的開(kāi)發(fā)商,包括萬(wàn)科和龍湖;而旭輝和碧桂園、遠(yuǎn)洋集團(tuán)一同被摩根大通選入“幸存者”房企;其他2023年違約風(fēng)險(xiǎn)高及已出現(xiàn)債務(wù)違約或展期的房企,被分別劃分至“邊緣化”和“出險(xiǎn)”類。

摩根大通認(rèn)為,“幸存者”“邊緣化”類別的房企,通過(guò)配股融資風(fēng)的險(xiǎn)更高。而對(duì)于流動(dòng)性擔(dān)憂較少的防御型公司,配售有助于改善信貸指標(biāo),為拿地和并購(gòu)提供更多空間。

事實(shí)上,在市場(chǎng)全面筑底階段,上述被劃歸為防御型且保持“全投資級(jí)”的幾家房企正撐起市場(chǎng)的活力。例如在接近尾聲的第三輪土拍中,中海于北京強(qiáng)勢(shì)斬獲三宗熱門地塊;華潤(rùn)置地繼續(xù)在深圳攬儲(chǔ),以封頂價(jià)競(jìng)得寶安區(qū)福海街道地塊;保利發(fā)展延續(xù)上半年勢(shì)頭,競(jìng)得上海徐匯區(qū)龍華街道等地塊。此外,龍湖集團(tuán)也在土地市場(chǎng)表現(xiàn)活躍,于上海松江區(qū)廣富林街道、北京順義區(qū)順義新城、以及安徽合肥經(jīng)開(kāi)區(qū),合計(jì)獲得3幅地塊,合計(jì)金額超過(guò)51億元。

中金公司（601995）分析師預(yù)計(jì),隨著支持購(gòu)房需求和“保交樓、穩(wěn)預(yù)期”相關(guān)政策的進(jìn)一步發(fā)力,以市場(chǎng)預(yù)期及基本面指標(biāo)將得以提振和加速修復(fù),在這一過(guò)程中財(cái)務(wù)穩(wěn)健、土儲(chǔ)優(yōu)質(zhì)、拿地積極的均好型房企將受益較大。(CIS)

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