【資料圖】

7月地產(chǎn)鏈條數(shù)據(jù)整體延續(xù)回落態(tài)勢。其中前端數(shù)據(jù)如新開工同比依然處于-20%以上負(fù)增長區(qū)域，竣工出現(xiàn)回升，整體上依然是最強(qiáng)的環(huán)節(jié)。投資持續(xù)回落，建安持續(xù)拖累。銷售方面也繼續(xù)回落，高頻角度看，因房企出險、信托違約壓制風(fēng)險偏好，未出現(xiàn)修復(fù)。7月居民中長貸再次出現(xiàn)負(fù)增長，表明居民依然希望降低杠桿。銷售不濟(jì)情況下，房企資金面依然偏緊。從銷售角度考慮當(dāng)下仍形成對整個地產(chǎn)鏈條偏負(fù)面的循環(huán)。5月底以來，政策重心向穩(wěn)增長傾斜，甚至部分一線及熱點(diǎn)二線城市也出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性寬松的討論，關(guān)注后期政策寬松對地產(chǎn)鏈條信心的修復(fù)，以及居民買房能否出現(xiàn)改善。

風(fēng)險提示：

1、近兩年新開工持續(xù)大幅走弱，存量施工面積因竣工高增而逐步減少，可能對明年下半年地產(chǎn)數(shù)據(jù)走弱帶來壓力。

2、當(dāng)前地產(chǎn)政策前端融資始終未放松，居民買房成為房企資金重要回籠來源，但居民購房消費(fèi)意愿能否回升存在不確定，最終將通過房企資金鏈傳導(dǎo)至土拍和新開工環(huán)節(jié)。若居民住房銷售難以改善，則地產(chǎn)鏈條修復(fù)將面臨持續(xù)困難。

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