達(dá)利歐選擇建立一套新的治理體制

達(dá)利歐決定放手。

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全球知名對沖基金橋水基金(Bridgewater)當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月4日對外宣布，公司控制權(quán)已由創(chuàng)始人達(dá)利歐(Dalio)轉(zhuǎn)移到運(yùn)營董事會(huì)，達(dá)利歐辭去聯(lián)席首席投資官職務(wù)。聯(lián)席首席執(zhí)行官尼爾.巴迪(Nir Bar Dea)表示，“達(dá)利歐已不再擁有最終決定權(quán)。”他稱，“這是一個(gè)重大變化。”

出生于1949年的達(dá)利歐，今年已73歲。1975年，時(shí)年26歲的達(dá)利歐在他的兩居室公寓創(chuàng)立橋水基金。在他的帶領(lǐng)下，橋水蜚聲業(yè)內(nèi)，是全球管理規(guī)模最大的投資機(jī)構(gòu)之一。截至2022年3月，橋水管理規(guī)模已超1500億美元，折合人民幣已過萬億大關(guān)。

2010年，他便啟動(dòng)了交接計(jì)劃。此后，達(dá)利歐通過賣出公司股份、卸任聯(lián)席CEO等為退居二線作準(zhǔn)備，原本計(jì)劃用兩年完成這一計(jì)劃。市場人士評(píng)價(jià)，橋水今年亮眼的表現(xiàn)是達(dá)利歐退居二線的有利時(shí)機(jī)。

2021年12月，橋水基金宣布成立運(yùn)營董事會(huì)，該運(yùn)營董事會(huì)負(fù)責(zé)橋水基金日常運(yùn)營，這一董事會(huì)由首席投資官、獨(dú)立董事、職工代表董事等組成。2022年1月，董事會(huì)選擇尼爾.巴迪和馬克.貝托里尼(Mark Bertolini)擔(dān)任聯(lián)席首席執(zhí)行官。今年2月，橋水完成最后一步，敲定權(quán)利過渡協(xié)議，并稱會(huì)在接下來的時(shí)間完成一些法律步驟和監(jiān)管要求。

“由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的公司轉(zhuǎn)型為由員工擁有和控制的持久機(jī)構(gòu)，我們共同完成了鮮少有公司或創(chuàng)始人完成的事情?！睒蛩鸨硎?。一般而言，基金公司面臨控制權(quán)轉(zhuǎn)換時(shí)，要么將對沖基金轉(zhuǎn)變?yōu)榧易迤髽I(yè)，要么選擇關(guān)停。達(dá)利歐選擇建立一套新的治理體制，以確保無論誰領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)，橋水都會(huì)保持獨(dú)特的風(fēng)格和高標(biāo)準(zhǔn)。

橋水控制權(quán)轉(zhuǎn)移，并不意味著達(dá)利歐就完全退休。達(dá)利歐在橋水保留董事會(huì)席位，還將擔(dān)任首席投資官導(dǎo)師。

達(dá)利歐說話，市場愿意傾聽。不過，有些觀點(diǎn)也難免被認(rèn)為過于極端。2020年1月，他出席達(dá)沃斯全球經(jīng)濟(jì)論壇，公開喊出“現(xiàn)金就是垃圾”。當(dāng)時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)正向3393.52的歷史高點(diǎn)奔去。

不過，他在近日已改變了這一看法，不再認(rèn)為“現(xiàn)金是垃圾”，指出當(dāng)前短期利率處適當(dāng)水平。達(dá)利歐分析認(rèn)為，因現(xiàn)有利率水平和美聯(lián)儲(chǔ)縮表，現(xiàn)金“現(xiàn)在大致是中性”，持有現(xiàn)金“不是極好也不是極差的交易”。

達(dá)利歐和中國淵源已久。上世紀(jì)80年代，他就受邀訪問中國。近年，達(dá)利歐加快布局中國市場，表態(tài)將繼續(xù)成為中國的長期投資者。

圖片來源：圖蟲

1984年，達(dá)利歐第一次受邀前往中國，見證了中國金融行業(yè)數(shù)十年的發(fā)展。近年，達(dá)利歐多次前往中國出席公開活動(dòng)，橋水也不斷加碼中國市場。橋水2016年3月已在上海自貿(mào)區(qū)注冊橋水(中國)投資管理有限公司，2018年6月在基金業(yè)協(xié)會(huì)備案，2018年10月發(fā)行了首只私募產(chǎn)品。目前，橋水中國在管基金3只，管理規(guī)模超過100億元。

達(dá)利歐多次公開表示看好中國資產(chǎn)的投資價(jià)值。

橋水基金官網(wǎng)一篇名為“對中國的看法”的文章寫到，橋水訪問和研究中國經(jīng)濟(jì)和金融市場的演變已超30年。未來，中國將繼續(xù)成為全球經(jīng)濟(jì)和金融活動(dòng)的推動(dòng)者，為全球投資者進(jìn)入大型、流動(dòng)性強(qiáng)、高度多樣化的市場提供難得機(jī)會(huì)。

橋水基金重倉百度、拼多多、蔚來等中概股。今年二季度，橋水基金還加倉了百度、蔚來，期末持股市值分別為1.7億美元、1.20億美元。

橋水的新故事如何續(xù)寫成為市場關(guān)注焦點(diǎn)。絲路社會(huì)科學(xué)研究院產(chǎn)業(yè)發(fā)展部主任仇文旭認(rèn)為，橋水的投資決策工作是通過橋水自身建構(gòu)并不斷完善的模型來理解現(xiàn)狀與預(yù)測未來趨勢。橋水對中國的信心更多來自達(dá)利歐的理性分析，而不是因其個(gè)人偏好所帶來的良性預(yù)期。

IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜向時(shí)代周報(bào)記者表示，中國經(jīng)濟(jì)基本面向好，發(fā)展前景可期，這些是橋水基金繼續(xù)重點(diǎn)布局中國的重要考量。

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