文/樂居財經(jīng)程孟瑤

未完成對賭協(xié)議，好萊客（603898.SH）將入手的千川木門股份悉數(shù)“退回”。

今年6月，好萊客“退還”湖北千川門窗有限公司（簡稱“湖北千川”）51%股權(quán)給原股東，轉(zhuǎn)讓價近8億。隨著8月8日好萊客為湖北千川提供8000萬元擔保債務的到期，兩者之間的關聯(lián)徹底中斷。

(相關資料圖)

而不到一個月的時間，湖北千川就已經(jīng)找好了新靠山。第二次易主，湖北千川沒有選擇家居企業(yè)，而是選擇了帶有國企血統(tǒng)的地產(chǎn)企業(yè)。

近日獲悉，千川木門與成都城投置地（集團）有限公司（簡稱“城投置地”）已完成股權(quán)交割，城投置地成為千川木門最大股東，間接持股68.74%，入股城投置地究竟花了多少錢并未公布，但湖北千川短時間尋找新東家，業(yè)內(nèi)的看法多指向，是在為8億回購款尋找分擔者。

“染紅”成為一家國有控股企業(yè)，湖北千川董事長駱柏韜在接受媒體采訪表示，“從公司角度來講，無論經(jīng)營發(fā)展還是內(nèi)部管理，都沒有受到外界的影響，仍然在有序向前，按照我們既定的方向和規(guī)劃在前進。”

對賭失敗被“退貨”

和好萊客的牽手，是湖北千川創(chuàng)始人駱正任兩年前鋪好的路，與多個知名地產(chǎn)商合作是湖北千川的一大優(yōu)勢，也是當時好萊客看中的一點。

資料顯示，湖北千川成立于1999年，是四川省起步較早、實現(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn)的實木門企業(yè)，主要產(chǎn)品有木質(zhì)門、防火門、墻板、柜類等，合作過的房企包括其與恒大、融創(chuàng)、中海、新城控股、世茂、藍光等龍頭房企都有合作，好萊客此前選擇湖北千川并購，也是看中了其工程渠道的布局。

2020年10月19日，好萊客宣布與湖北千川簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以7億元現(xiàn)金收購湖北千川51%的股權(quán)。交易完成后，湖北千川成為好萊客的控股子公司。同年12月，為解決同業(yè)競爭問題，湖北千川還以1億元的價格向千川木業(yè)收購了成都千川門窗有限公司（簡稱“成都千川”）100%股權(quán)，成都千川成為湖北千川全資子公司。

此次合作，湖北千川對好萊客作出“2021年度和2022年度平均扣非凈利潤不低于1.8億元”的業(yè)績承諾，然而根據(jù)業(yè)績披露，湖北千川2021年營業(yè)收入為7.73億元，凈利潤-1.3億元；2022年一季度營業(yè)收入為1.64億元，凈利潤為2896.46萬元。

未能完成業(yè)績承諾，對賭失敗，好萊客“退貨”也就理所應當。據(jù)當時的協(xié)議，若湖北千川在2021年-2022年的實際累計凈利潤未能達到承諾累計業(yè)績的70%，即2.52億元，業(yè)績承諾無需履行業(yè)績補償，但須以現(xiàn)金方式回購好萊客所持有的湖北千川51%的股權(quán)。

今年6月27日晚，好萊客公告稱，雙方簽署回購協(xié)議，由業(yè)績承諾方之一駱柏韜持股100%的成都錦兆達，擬以7.92億元的現(xiàn)金對價回購好萊客所持湖北千川51%的股權(quán)，預計將確認投資收益約1.79億元。

股權(quán)變更信息顯示，7月29日，湖北千川完成備案變更，成都錦兆達企業(yè)管理有限公司（簡稱“成都錦兆達”）進入，持股比例達68.74%，股權(quán)交割全部完成，好萊客不再持有湖北千川股權(quán)，也被移除好萊客合并報表范圍。

大宗業(yè)務埋雷

雖然最終以“分手”結(jié)束，但入手湖北千川的這兩年，對好萊客的業(yè)績也曾有過明顯加成。

并表湖北千川的當年，即2020年末，好萊客實現(xiàn)營業(yè)收入21.83億元，同比減少1.88%，到了2021年，好萊客營業(yè)收入同比增長54.4%，達33.17億元，為近五年來其業(yè)績增速最快，收入最高的一年。特別其主營業(yè)務收入較上年同期增加53.84%，其中木門業(yè)務的營業(yè)收入同比暴漲653.81%。

千川木門的被退貨，部分地產(chǎn)客戶的“暴雷”可以說是直接導火索。在2021年上半年，湖北千川為好萊客貢獻超六成利潤。進入到2021年下半年，由于上游部分地產(chǎn)客戶債務逾期，湖北千川多筆應收款難以收回，一下子讓它變成了好萊客的“拖油瓶”。

原本在2020年并表湖北千川時，好萊客的應收票據(jù)同比增長103606.96%，達為5.4億元，應收賬款同比增長440.51%，為1.54億元。

到了2021年，因為湖北千川帶來的大宗應收貨款無法收回，導致其計提大額的壞賬準備和商譽減值。2021年，好萊客凈利潤僅6530.59萬元，同比下降76.35%，其中計提信用減值損失及資產(chǎn)減值損失合計4.37億元。

此外，受部分房地產(chǎn)客戶出現(xiàn)債務違約，2021年末好萊客經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額約2.96億元，同比下降46.76%；同時好萊客在銷售、管理、財務等費用上的支出同步增長也都是受并表湖北千川所致。

好萊客“退單”湖北千川，大有“甩包袱”之嫌。對于好萊客剝離湖北千川信達證券認為，商譽減值導致好萊客利潤承壓，若本次交易順利完成，將有助于降低資產(chǎn)減值風險，改善現(xiàn)金流情況。

“染紅”國企

與好萊客剛剛“分道揚鑣”，湖北千川的接盤者隨之浮出，擁有全國資背景的成都城投置地。

在好萊客的公告中，曾提到過回購一事將由業(yè)績承諾方之一，也就是成都錦兆達來進行。

而公開資料顯示，成都錦兆達目前的大股東為成都城投置地，后者的大股東為成都城建投資管理集團有限責任公司，為國有獨資企業(yè)。

成都錦兆達成立于2022年7月12日，注冊資本100萬元，成立之初由駱柏韜100%持有，從成立時間看，該公司近乎就是為這筆交易成立的新公司。創(chuàng)二代駱柏韜此前為湖北紅安公司總經(jīng)理，駱正任去世后，他便接任了董事長一職。

樂居財經(jīng)《家居K線》注意到，今年7月12日，新成立的成都錦兆達先是受讓駱柏韜手中湖北千川17.74%的股權(quán)，入股湖北千川；7月13日好萊客又將34%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了成都錦兆達，此時成都錦兆達已經(jīng)握有湖北千川51.74%的股權(quán)，成為控股股東，但依然由駱柏韜持有。

直到7月14日，成都錦兆達的股權(quán)才變更至成都城投置業(yè)，7月25日，好萊客收到了首筆股權(quán)回購款3.96億元，并且在7月29日將剩下17%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了成都錦兆達，完全退出。

雖然公告中未披露回購款的來源，但從支付時間節(jié)點看，分析人士認為，這筆錢大概率是直接由成都城投置地支付，而且從結(jié)果上看，通過支付回購好萊客手中湖北千川51%股權(quán)7.92億元的回購款，成都城投置地實際上拿到了湖北千川68.74%的股權(quán)。

此外，為保障股權(quán)回購的如期推進與最終實現(xiàn)，駱柏韜還同意以其所持湖北千川合計31.26%股權(quán)，為股權(quán)回購款支付義務提供質(zhì)押擔保。

分析人士表示，相比與同類上市公司的合作，湖北千川此次與國企聯(lián)姻也將自身的戰(zhàn)略格局進一步打開，在后期的發(fā)展中資金鏈也將更加穩(wěn)定。

據(jù)悉，城投置地為成投集團旗下市屬全資大型專業(yè)房產(chǎn)集團，于2017年11月整合成立，主營業(yè)務包括房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營、配套市政基礎設施建設等。截止2021年底，成投集團資產(chǎn)總額超1600億元，營業(yè)收入超230億元。

關鍵詞： 營業(yè)收入 千川木門 有限公司