繼藍(lán)光發(fā)展退市后，又一家A股上市房企被強(qiáng)制退市。6月28日晚間，*ST中天（000540）發(fā)布公告稱(chēng)，公司股票已被深交所決定終止上市，將在6月30日被深交所摘牌。

截至目前，嘉凱城、美好置業(yè)、陽(yáng)光城、泰禾集團(tuán)、宋都股份等涉房企業(yè)因股票收盤(pán)價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日低于1元/股，觸及交易類(lèi)強(qiáng)制退市情形，均收到了交易所的擬終止股票上市的事先告知書(shū)。

值得關(guān)注的是，面對(duì)退市風(fēng)險(xiǎn)，也有房企選擇“保殼”，榮盛發(fā)展（002146）、金科股份（000656）、世茂股份、新華聯(lián)等企業(yè)通過(guò)股東增持、注入資產(chǎn)、公司回購(gòu)等方式護(hù)盤(pán)股價(jià)。

(資料圖片僅供參考)

保殼或退市，房企們是基于什么原因作出的選擇？如果保殼，難點(diǎn)是什么？能否成功？如果退市，對(duì)于房企自身又產(chǎn)生哪些影響？

已有多家上市房企遭強(qiáng)制退市

在現(xiàn)金流危機(jī)下，4月份，新力控股成為第一家被退市的出險(xiǎn)房企。此后的6月，藍(lán)光發(fā)展正式摘牌，成為A股市場(chǎng)第一家退市房企。房企退市大幕拉開(kāi)。

6月5日，嘉凱城發(fā)布公告稱(chēng)，收到深交所《事先告知書(shū)》。由于*ST嘉凱（000918）股價(jià)連續(xù)20個(gè)交易日的每日收盤(pán)價(jià)均低于1元/股，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，深交所擬決定終止*ST嘉凱股票上市交易。

6月8日，粵泰股份發(fā)布公告稱(chēng)，收到上交所下發(fā)的《關(guān)于擬終止廣州粵泰集團(tuán)股份有限公司股票上市的事先告知書(shū)》。同一天，深交所向泰禾集團(tuán)下發(fā)了《事先告知書(shū)》，“擬決定終止公司股票上市交易”。

曾經(jīng)的兩千億房企陽(yáng)光城，在6月13日發(fā)布公告稱(chēng)，深交所擬決定終止其股票上市交易。無(wú)不令人唏噓。

還有宋都股份、美好置業(yè)也都遭到強(qiáng)制退市。

除新力控股外，上述房企都曾因?yàn)榻?jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳、債務(wù)重組進(jìn)展緩慢等原因，被“戴帽”，又因?yàn)檫B續(xù)20個(gè)交易日的每日股票收盤(pán)價(jià)均低于1元/股而觸發(fā)了終止上市條件。

榮盛、金科、世茂股份暫時(shí)保殼成功

面對(duì)“1元面退”風(fēng)險(xiǎn)，有直接退市者，也有努力護(hù)盤(pán)者。

包括榮盛發(fā)展、金科股份、世茂股份、新華聯(lián)等在內(nèi)的企業(yè)都進(jìn)行了不同程度的保殼計(jì)劃。

以金科股份為例，通過(guò)股東增持、高管增持以及定增購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)等方式刺激股價(jià)上漲。

截至6月5日，控股股東金科控股指定主體財(cái)聚投資已累計(jì)增持金科股份2167.91萬(wàn)股股份，占公司總股本的0.4060%，成交金額合計(jì)1926.85萬(wàn)元；金科股份11位公司董事、高級(jí)管理人員及核心骨干已通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易方式合計(jì)增持公司144.27萬(wàn)股股份，占公司總股本的0.0270%，合計(jì)增持金額為142.04萬(wàn)元。

在種種努力下，金科股份股票收盤(pán)價(jià)在6月6日重回1元/股上方，報(bào)1.07元/股。6月7日起，金科股份開(kāi)始停牌。而在頭一天晚上，金科股份宣布，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)金科控股旗下重慶恒昇大業(yè)建筑科技集團(tuán)有限公司20%股權(quán)。

6月21日，金科股份開(kāi)市起復(fù)牌，股價(jià)漲停，并連續(xù)三個(gè)交易日上漲。

榮盛發(fā)展自6月9日復(fù)牌以來(lái)，其股價(jià)連收5個(gè)漲停板。而在此前，榮盛發(fā)展發(fā)布公告稱(chēng)，擬以發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)控股股東榮盛控股旗下榮盛盟固利新能源科技股份有限公司股權(quán)。

而世茂股份則是通過(guò)股東增持、回購(gòu)的方式護(hù)盤(pán)股價(jià)。5月30日，世茂股份宣布控股股東增持計(jì)劃，此后其股價(jià)連續(xù)4個(gè)交易日上漲。6月4日，世茂股份發(fā)布股份回購(gòu)方案。此后，世茂股份股價(jià)穩(wěn)定在1元/股之上。6月30日，世茂股份開(kāi)盤(pán)，報(bào)1.12元/股。

保殼與退市，如何選？

保殼與退市，各大房企用行動(dòng)作出了不同的選擇。

中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水表示：“保殼或退市多是房企綜合自身資產(chǎn)和利益訴求主動(dòng)或被動(dòng)作出的選擇。”

“當(dāng)前面臨退市的房企多為出險(xiǎn)房企，如果股票退市將造成公司價(jià)值的估值降低，股東利益受損，影響投資人信心，融資渠道受限，品牌受損影響項(xiàng)目銷(xiāo)售，對(duì)債務(wù)重組和風(fēng)險(xiǎn)出清產(chǎn)生不利影響。為避免退市，多家房企使用股東增持、并購(gòu)資產(chǎn)和股票回購(gòu)等手段保殼。”劉水如是說(shuō)。

但是，多數(shù)保殼措施都需要股東及公司支付相應(yīng)成本，且其成效存在很大不確定性。因此，不少房企選擇直接“躺平”退市。在劉水看來(lái)，退市后，公司股價(jià)等短期市場(chǎng)信息對(duì)公司經(jīng)營(yíng)擾動(dòng)有所減少，維護(hù)股票公開(kāi)上市地位的相關(guān)成本有所降低，經(jīng)營(yíng)管理更加靈活。

的確如此，對(duì)于出險(xiǎn)房企來(lái)說(shuō)，尤為缺錢(qián)，而增持或回購(gòu)都需要真金白銀，且不見(jiàn)得有效果。

克而瑞相關(guān)分析師表示，宋都股份和美好置業(yè)兩家企業(yè)的保殼計(jì)劃幾乎沒(méi)有效果，主要是增持計(jì)劃規(guī)模較小、保殼計(jì)劃出臺(tái)遲鈍。

此前，宋都股份發(fā)布公告稱(chēng)，自5月17日起6個(gè)月內(nèi)，6位董事、監(jiān)事將增持宋都股份股票，合計(jì)不低于38萬(wàn)元，不超過(guò)76萬(wàn)元。

“4月24日，美好置業(yè)股價(jià)首次跌破1元/股，開(kāi)始了面值退市的倒計(jì)時(shí)，但是企業(yè)直到5月10日才推出了股東增持計(jì)劃，留給市場(chǎng)的反應(yīng)時(shí)間較短，也影響了企業(yè)的自救時(shí)間?！笨硕鹣嚓P(guān)分析師說(shuō)。

而縱觀(guān)上述保殼方式，多種方式結(jié)合效果較好。不過(guò)，在克而瑞相關(guān)分析師看來(lái)，保殼終究只是短期內(nèi)的臨時(shí)手段，在行業(yè)大環(huán)境還沒(méi)有恢復(fù)的情況下，陷入危機(jī)的房企能做的仍是積極解決流動(dòng)性危機(jī)、削減企業(yè)冗余成本、維持企業(yè)口碑，部分企業(yè)介入新興概念板塊擴(kuò)張多元化業(yè)務(wù)也可能是一條出路。

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