6月20日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日LPR報價為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，均較此前下調(diào)10個基點(diǎn)。這是自去年8月以來LPR首次下調(diào)動作。

業(yè)內(nèi)對本次LPR下調(diào)早有預(yù)期。此前，國有六大行及部分股份行先后下調(diào)了存款掛牌利率；6月13日央行下調(diào)7天期逆回購利率至1.9%，SLF利率同日下調(diào)；另外，作為LPR定價基礎(chǔ)的MLF操作利率于6月15日下調(diào)了10個基點(diǎn)。根據(jù)“政策利率-市場利率”傳導(dǎo)機(jī)制，6月LPR利率如期下調(diào)。

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業(yè)內(nèi)人士表示，6月LPR報價下調(diào)，將帶動企業(yè)和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅度下行，進(jìn)而激發(fā)實體經(jīng)濟(jì)融資需求，提振投資和消費(fèi)動能，助力房地產(chǎn)行業(yè)盡快實現(xiàn)軟著陸。

LPR報價下調(diào)符合市場預(yù)期

談及本次LPR報價下調(diào)的原因，東方金誠首席分析師王青認(rèn)為，二季度以來經(jīng)濟(jì)修復(fù)動力穩(wěn)中偏弱，樓市也再度出現(xiàn)轉(zhuǎn)弱勢頭，需要宏觀政策適度加大逆周期調(diào)節(jié)力度。其中引導(dǎo)實體經(jīng)濟(jì)融資成本下調(diào)，進(jìn)一步加大房地產(chǎn)行業(yè)支持力度，是當(dāng)前提振經(jīng)濟(jì)修復(fù)動能的一個重要發(fā)力點(diǎn)。

王青判斷，6月LPR報價下調(diào)將帶動企業(yè)和居民貸款利率、特別是居民房貸利率更大幅度下行。

值得注意的是，6月LPR報價兩個期限品種的下調(diào)幅度相同，這與市場預(yù)期略有差異。此前市場普遍預(yù)測5年期以上LPR報價下調(diào)幅度可能超過MLF利率的下調(diào)幅度，即超過10個基點(diǎn)。

對此，中信證券(600030)研究團(tuán)隊認(rèn)為，在當(dāng)前的首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制下，部分城市可以因城施策自主調(diào)整房貸利率下限，不一定要受制于5年期LPR的調(diào)整幅度。未來一線城市的房貸利率下降幅度可能相對較小，而二三線城市的房貸利率降幅可能更大。

后續(xù)可能會進(jìn)一步出臺其他穩(wěn)樓市措施，包括二手房貸利率靈活調(diào)整機(jī)制等。

預(yù)計未來將有更多穩(wěn)增長政策落地

6月16日，國常會圍繞“加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險”四個方面研究提出一批政策措施。會議強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時出臺、抓緊實施，同時加強(qiáng)政策措施的儲備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

隨著本輪政策利率降息暫時告一段落，民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬預(yù)計，后續(xù)將有財政、貨幣、就業(yè)等政策加碼協(xié)同發(fā)力，以促進(jìn)需求進(jìn)一步修復(fù)。

溫彬認(rèn)為，可期待的政策空間或包括：一是財政赤字和專項債使用有望提速、政策性金融工具有望加大發(fā)行量，以補(bǔ)充項目資本金，支持基建投資。減稅降費(fèi)等舉措進(jìn)一步出臺，擴(kuò)大降成本的空間。

二是“金融支持房地產(chǎn)十六條”之后，房地產(chǎn)接續(xù)性政策有望繼續(xù)出臺，以防范債務(wù)風(fēng)險，加快房地產(chǎn)鏈條良性循環(huán)；更大力度推進(jìn)“保交樓”，進(jìn)一步壓實地方政府責(zé)任，推動銀行在商業(yè)化原則基礎(chǔ)上加大金融支持。

三是結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、支持大宗消費(fèi)等領(lǐng)域政策有望加碼，促進(jìn)制造業(yè)投資尋找結(jié)構(gòu)性新動能、縮小短板領(lǐng)域的差距、更好發(fā)揮消費(fèi)的“壓艙石”作用。

四是通過地方債和貸款置換、展期、重組等方式穩(wěn)妥化解地方隱性債務(wù)，避免產(chǎn)生進(jìn)一步金融風(fēng)險。

華西證券（002926）銀行首席分析師劉志平認(rèn)為，后續(xù)一些穩(wěn)增長的配合政策陸續(xù)推出可期，將有效帶動整體經(jīng)濟(jì)的增長動能，提升經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期，同時商業(yè)銀行的信貸需求和整體信用風(fēng)險也有望得到邊際改善。

下半年5年期LPR報價下調(diào)仍有可能

至于下半年LPR走勢如何，王青認(rèn)為，預(yù)計1年期LPR報價將與MLF操作利率保持聯(lián)動調(diào)整模式，5年期以上LPR報價可能單獨(dú)下調(diào)。

王青表示，在物價水平持續(xù)溫和的前景下，若需要進(jìn)一步加大逆周期調(diào)控力度，未來政策性降息還有空間，由此下半年1年期LPR報價也存在下調(diào)可能；5年期以上LPR報價方面，單獨(dú)下調(diào)的直接動力或?qū)ㄑ胄杏锌赡芾^續(xù)實施降準(zhǔn)，以及存款利率還有一定下調(diào)空間等。

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