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3月21日，在招商蛇口（001979）2022年度業(yè)績發(fā)布會上，招商蛇口總經(jīng)理蔣鐵峰表示，今年的土地市場競爭會比去年稍微激烈點(diǎn)，利潤會有所收窄。現(xiàn)在地價(jià)也下來了點(diǎn)，目前的房價(jià)也比較合理，利潤空間還存在，現(xiàn)在凈利潤的空間基本在10多個點(diǎn)左右。2023年招商蛇口將銷售目標(biāo)定為3300億元，對于全年銷售目標(biāo)達(dá)成的確定性，蔣鐵峰在會上回應(yīng)稱，三年疫情過去之后，在今年1-2月份，項(xiàng)目銷售增長很快，增長率較去年同期提升了50%到100%左右。招商蛇口有相當(dāng)多的樓盤是紅盤或準(zhǔn)紅盤，基本可以實(shí)現(xiàn)開盤“清空”，因?yàn)轫?xiàng)目存在著價(jià)格倒掛?！昂罄m(xù)我們也會在核心城市獲取一些土地，保證去化的流速。除了這些新獲取土地外，今年上市會有6000億的存貨，按平均55%的去化率，我們就能實(shí)現(xiàn)3300億的銷售額，這個目標(biāo)是很有機(jī)會達(dá)成的。”

首創(chuàng)證券（601136）研報(bào)指出，2023W11其重點(diǎn)監(jiān)測的39城商品房成交面積為408.2萬平米，環(huán)比-3.7%，同比20.6%；全年累計(jì)成交面積3835萬平米，同比-6.7%。跟蹤的10個城市商品房可售面積為6234萬平米，較上周環(huán)比0.45%；庫存去化周期為11.4個月，環(huán)比-0.7個月。其中上海和杭州去化周期相對健康，分別為4.8和2.8個月；弱二線城市福州，三線城市莆田和寶雞去化周期較高，分別為24個月以上。重點(diǎn)城市推盤套數(shù)為4138套，環(huán)比-18.4%，年度累計(jì)總推盤數(shù)同比-26.6%；周度新開盤去化率61.9%，環(huán)比變動6.5%，仍維持在較高水平。整體銷售市場熱度持續(xù)，房企開始積極推盤，我們預(yù)計(jì)商品房銷售回暖勢頭仍將持續(xù)。

投資建議：資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化帶動優(yōu)質(zhì)房企PB回升。當(dāng)前國央企的銷售超預(yù)期復(fù)蘇，預(yù)期差將帶動國央企估值小幅回升。歷史低效資產(chǎn)包袱較小，于周期底部獲取三高土儲(高能級、高去化、高利潤率)的房企，將形成較明顯的換牌效應(yīng)，帶動資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)化。在區(qū)域分化的背景下，資產(chǎn)質(zhì)量提升將帶動優(yōu)質(zhì)房企PB逐步回升至2018年行業(yè)高周轉(zhuǎn)模式前的水平。持續(xù)推薦：1)高能級布局、拿地?fù)Q牌比例較高、規(guī)模適中的頭部房企：招商蛇口、華潤置地；2)行業(yè)底部拿地?cái)U(kuò)張的優(yōu)質(zhì)房企：濱江集團(tuán)（002244）、華發(fā)股份（600325）。3)融資和拿地后續(xù)恢復(fù)正常的困境反轉(zhuǎn)類房企，有望迎來估值提升：金地集團(tuán)（600383）。4)永續(xù)現(xiàn)金流類房企：龍湖集團(tuán)、華潤置地。

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