2023年貨幣政策將去往何處？美聯(lián)儲持續(xù)加息的情形下，央行降息空間會否受到擠壓？房地產(chǎn)金融政策落地情況如何？如何看待居民存款儲蓄數(shù)據(jù)創(chuàng)新高？

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3月3日，在國新辦舉行的“權(quán)威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會上，中國人民銀行行長易綱、中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝和中國人民銀行副行長劉國強介紹了“堅定信心守正創(chuàng)新，服務實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展”有關(guān)情況，并回應了市場熱切關(guān)注的話題。

1、金融支持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的四個方面舉措

談到金融支持經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展的相關(guān)工作思路和政策舉措，易綱介紹了四個方面。

一是要精準有力實施好穩(wěn)健的貨幣政策，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。下一步，央行將綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕、廣義貨幣和社會融資規(guī)模增速與名義經(jīng)濟增速基本匹配。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定

二是提升金融服務實體經(jīng)濟的能力和質(zhì)效，更好地支持重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。下一步，將繼續(xù)加大對科技創(chuàng)新、制造業(yè)、綠色和能源保供的支持。進一步增強小微企業(yè)、鄉(xiāng)村振興、就業(yè)等普惠金融服務。

三是強化金融穩(wěn)定保障體系，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線。下一步，將壓實各方防范和處置金融風險的責任。

四是深化金融改革，有序擴大金融業(yè)高水平開放。下一步，將進一步營造市場化、法治化、國際化的一流營商環(huán)境，穩(wěn)步擴大金融領(lǐng)域規(guī)則、規(guī)制、管理、標準等制度型開放。堅持多邊主義，積極參與全球金融合作和治理。

2、防范和化解金融風險，存款保險能為99%以上的存款人提供全額保障

在防范和化解重大經(jīng)濟金融風險方面，易綱表示，近年來，央行采取了一系列有效的措施防范和化解金融風險，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線，整體上金融風險是收斂的。總體風險是可控的。

易綱介紹稱，在過去的三年，支持地方政府發(fā)行了5500億專項債券，專門用于補充中小銀行的資本金。高風險的中小金融機構(gòu)數(shù)量從600多家降到了300多家，降了一半，不少省份目前已經(jīng)沒有高風險機構(gòu)。

在大力整治金融亂象方面，易綱提到，全面實施資管新規(guī)，壓縮“類信貸”高風險影子銀行規(guī)模大約30萬億元，推進互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治，近5000家P2P網(wǎng)貸機構(gòu)全部停業(yè)。有序推進大型平臺企業(yè)金融業(yè)務整改，依法將各類金融活動納入監(jiān)管，規(guī)范私募基金，深入整治金交所和“偽金交所”的風險。目前，全國所有存款類金融機構(gòu)都加入了存款保險，存款保險能夠為99%以上的存款人提供全額保障。

“下一步，人民銀行將會同其他金融管理部門一道，加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管，強化金融穩(wěn)定保障體系，推動重點領(lǐng)域金融風險的處置，對非法金融活動保持高壓，壓實各方風險處置的責任，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險的底線?！币拙V表示。

3、貨幣政策支持高質(zhì)量發(fā)展，要鞏固實際貸款利率下降的成果

易綱表示，近年來，貨幣政策支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，有以下幾個特點：第一，貨幣政策在總量上保持對實體經(jīng)濟的支持力度；第二，在利率政策上，要以國內(nèi)經(jīng)濟為主來考慮問題，要保持實際利率的合適水平，適當降低融資成本。

在結(jié)構(gòu)上，易綱指出，加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。人民銀行出臺的一系列結(jié)構(gòu)性貨幣政策的重點也是在綠色金融、科技創(chuàng)新、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、保交樓方面，都是在支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

易綱表示，下一步的思路是，一方面，貨幣信貸的總量要適度，節(jié)奏要平穩(wěn)，要鞏固實際貸款利率下降的成果；另一方面，還要適度發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策的作用，繼續(xù)對普惠小微、綠色金融、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域保持有力的支持力度。

4、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具做好分類管理、做到有進有退

人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具總共有15項，余額約6.4萬億元。

對此，劉國強表示，這些工具有效引導金融機構(gòu)合理投放貸款，促進金融資源向重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具主要是發(fā)揮牽引和帶動作用，就是由結(jié)構(gòu)性貨幣政策帶動金融機構(gòu)后續(xù)的貸款，這些后續(xù)的貸款才是金融機構(gòu)支持國民經(jīng)濟發(fā)展的主力軍。

劉國強稱，下一步，將持續(xù)對結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具進行評估，做好分類管理，做到有進有退。對一些需要長期支持的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，結(jié)構(gòu)性貨幣政策會給予較長期的、持續(xù)的支持，比如普惠金融領(lǐng)域。對一些階段性特征比較明顯的工具，要及時退出，當然退出的時候也要注重“緩退坡”、不要“急轉(zhuǎn)彎”。另外還有一些工具，也可以考慮和其他政策工具進行銜接。

5、2023年我國通脹水平總體保持溫和是主基調(diào)

談及通脹，劉國強在會上表示，“我國去年的CPI漲幅是2%，過去五年、過去十年CPI漲幅也都是2%，這些成績來之不易?！?。

劉國強表示，人民銀行非常重視物價問題，根據(jù)判斷，2023年我國通脹水平總體保持溫和是主基調(diào)。從短期看，通脹壓力總體是可控的，因為當前我國經(jīng)濟處在恢復發(fā)展的過程中，有效需求不足仍然是主要矛盾，產(chǎn)業(yè)鏈、供應鏈運轉(zhuǎn)順暢，供給比較充足，居民通脹預期比較平穩(wěn)，具備保持物價基本穩(wěn)定的有利條件。

從更長的時間看，外部環(huán)境還有很多難以預料的事情，需求還在逐步恢復，雖然通脹的概率不大，但是不等于沒有，要樹立底線思維，對通脹保持警惕。

6、優(yōu)質(zhì)房企的融資環(huán)境明顯改善，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡

“隨著疫情形勢的好轉(zhuǎn)和疫情防控政策的調(diào)整，前期出臺政策的作用空間和作用效果大大改善?！迸斯僭跁媳硎?，近一段時期，市場信心加快恢復，房地產(chǎn)市場交易活躍性有所上升，房地產(chǎn)行業(yè)尤其是優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)的融資環(huán)境明顯改善。

據(jù)潘功勝介紹，去年9月份至12月份，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增2300億元，同比多增4200億元。四季度，房地產(chǎn)企業(yè)境內(nèi)發(fā)債1200億元，同比多增22%。今年1月份，房地產(chǎn)開發(fā)貸款新增超過3700億元，同比多增2200億元。境內(nèi)房地產(chǎn)債券發(fā)行400億元，同比增長了23%。

潘功勝表示，我國城鎮(zhèn)化仍然處于發(fā)展階段，居民家庭改善性住房需求潛力較大，租購并舉的發(fā)展模式也有很大發(fā)展空間。下一步將堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，認真總結(jié)和吸取中國房地產(chǎn)市場發(fā)展過程中的經(jīng)驗和教訓，會同相關(guān)金融部門抓好已出臺各項政策落實落地，支持剛性和改善性住房需求，支持新市民住房需求，支持租購并舉的住房市場發(fā)展，完善房地產(chǎn)金融基礎(chǔ)性制度和宏觀審慎管理制度，推動房地產(chǎn)業(yè)向新發(fā)展模式平穩(wěn)過渡。

7、人民幣匯率破“7”不是心理障礙，整個經(jīng)濟是穩(wěn)定的

針對市場關(guān)注的人民幣匯率問題，易綱指出，過去這些年，匯率市場化形成機制的彈性越來越強，較好地起到了自動穩(wěn)定器的作用。在過去五年，匯率都是波動的，波動率大約是4%，與全球主要國家的匯率波動率差不多。

易綱表示，在過去這幾年，人民幣對美元匯率三次破“7”，但是很短的時間又回到了“7”以下。所以“7”不是一個心理障礙，整個經(jīng)濟是穩(wěn)定的，老百姓預期是穩(wěn)定的，企業(yè)換匯，老百姓結(jié)匯購匯都是方便的，經(jīng)濟社會預期的穩(wěn)定非常重要。

同時，易綱表示，從長遠來看，匯率的穩(wěn)定實際上和老百姓的福祉息息相關(guān)。過去20年，人民幣雖然是波動的，但總體上人民幣對美元匯率升值了20%，平均每年升值1%。按照國際清算銀行計算的實際有效匯率看，過去20年人民幣實際有效匯率實際上升值約40%，等于每年升值2%，也是一個比較合適的水平。

易綱強調(diào)，保持匯率的穩(wěn)定非常地重要，一方面要保持匯率穩(wěn)定，另一方面要保持匯率有彈性?？傮w看，人民幣匯率還會在合理均衡的水平上基本穩(wěn)定，有一些小的雙向浮動也是市場驅(qū)動的，而這種波動對經(jīng)濟是有好處的。

對于外部國際金融環(huán)境變化的問題，潘功勝表示，中美利差將維持穩(wěn)定或者趨于收斂狀態(tài)，美聯(lián)儲今年貨幣政策緊縮的幅度將趨于緩和，外溢的效應總體將邊際弱化。

潘功勝同時表示，隨著中國經(jīng)濟增長動能的恢復和金融市場進一步開放，人民幣資產(chǎn)投資屬性和避險屬性凸顯。當前，國內(nèi)股票市場估值比較低，中美利差處于穩(wěn)定和收斂狀態(tài)，所以人民幣資產(chǎn)將會展現(xiàn)出良好的投資價值。

8、以降準提供長期流動性支持實體經(jīng)濟是比較有效的方式

對于是否會降準降息，易綱回應稱，目前我們貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實際利率的水平也是比較合適的。

易綱表示，2018年以來，人民銀行14次降準，把平均的法定存款準備金率從近15%降到了不到8%，降了7個多百分點。不像過去那么高了，但是用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式，使整個流動性在合理充裕的水平上。

9、隨著宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)居民儲蓄將回歸常態(tài)

央行數(shù)據(jù)顯示，2022年，住戶存款新增17.84萬億元，比上一年多增7.94萬億，今年以來，住戶存款繼續(xù)保持較快增長的慣性。1月份，住戶存款增加6.2萬億元，同比多增7900億元。

劉國強表示，住戶存款增加主要是受居民消費和投資狀況影響，流動性偏好上升。一方面，疫情對居民消費有一定的影響，消費減少，相應的存款就增加了。另一方面，居民風險偏好降低，投資增長放緩，相應推動了存款。另外，今年春節(jié)在1月份，企業(yè)在春節(jié)前發(fā)放工資和獎金，一部分企業(yè)的存款就轉(zhuǎn)移到了住戶部門，所以住戶的存款有所增加。

“隨著宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，居民的消費和投資信心都將增強，居民儲蓄也將逐步回歸常態(tài)?！眲鴱姳硎?，經(jīng)濟好轉(zhuǎn)以后有利于增強居民的投資信心，居民投資也將逐步回到正常水平。

10、口徑差異使得我國M2總規(guī)模顯得比較大

央行數(shù)據(jù)顯示，2022年末，我國M2同比增長11.8%，今年1月份，M2同比增長12.6%，增速創(chuàng)下六年來新高。

“M2增速較高，主要是因為宏觀調(diào)控逆周期調(diào)節(jié)力度加大，金融體系加強對實體經(jīng)濟的資金支持?！眲鴱姳硎荆?022年以來，受國內(nèi)外超預期因素影響，我國經(jīng)濟下行壓力較大，為了穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟大盤，逆周期調(diào)控的政策加大了實施力度，信貸保持較快增長，派生的貨幣相應增加。

劉國強進一步指出，我國是以間接融資為主的融資結(jié)構(gòu)，間接融資主要是信貸，直接融資是股票和債券，我國的存款類金融機構(gòu)資產(chǎn)占金融部門六成以上，遠遠高于歐美發(fā)達國家。間接融資會導致存款派生較多，推高了貨幣總量。

去年以來，M2主要受間接融資體系資產(chǎn)擴張產(chǎn)生，同時，由于金融市場有所波動，理財?shù)荣Y管產(chǎn)品資金回到了表內(nèi)，也導致了銀行資產(chǎn)負債表擴張，M2增速較高。如果把表內(nèi)和表外進行合并，綜合來看社會的廣義流動性，增速約為9.4%。

另外，我國M2口徑和主要國家也有一定的差異。劉國強表示，我國M2口徑相對比較大，對存款的期限和金額沒有進行限制，其他國家有限制，口徑的差異也使得中國的M2總規(guī)模顯得比較大。

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