01

(資料圖)

股指期貨：上證綜指錄得五連陽，量能未見明顯回落

【今日漲跌】四大期指全線收漲。IH2301收盤價為2719.4，收漲0.55%；IF2301收盤價為3990.8，收漲0.39%；IC2301收盤價為6024.2，收漲0.06%；IM2301收盤價為6505.2，收漲0.33%。

【市場表現(xiàn)】今日市場繼續(xù)分化，IH和IF震蕩上漲，IM和IC午后回調(diào)，漲幅回落，上證綜指錄得五連陽。成交額維持在8000億元之上，今日小幅縮量46.71億元至8382.28億元，北上資金凈買入60.66億元。

【基本面】第一，經(jīng)濟端方面，12月PMI數(shù)據(jù)出爐，制造業(yè)和非制造業(yè)PMI均不及預期下降，制造業(yè)PMI錄得47%，為2009年以來新低，連續(xù)第三個月處于衰退區(qū)間，疫情放開后的感染沖擊使得經(jīng)濟依舊偏差。另一方面，隨著第一波感染高峰過去，加上春節(jié)臨近，居民消費以及出行預期有所增強，對于改善市場情緒和預期或有一定提振。第二，政策端方面，2022年底兩大重要會議已經(jīng)結(jié)束，目前來看政策端依舊不溫不火，很難對市場形成趨勢性刺激，目前還是要看農(nóng)歷春節(jié)后經(jīng)濟活動恢復所帶來的景氣預期的改善。昨天央行、銀保監(jiān)會建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制，繼續(xù)放寬對地產(chǎn)的刺激。本應是利好，但從市場反應來看，走出了利空的走勢，政策不斷似乎放大了市場對于地產(chǎn)的悲觀擔憂。第三，市場方面，情緒出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，板塊間的輪動加快，量能穩(wěn)步回升，短期市場有望偏強運行。

觀點及建議：從目前來看，市場表現(xiàn)偏強，注意下方缺口的回補。從市場風格來看，板塊輪動加快，品種間套利建議暫時觀望。

02

貴金屬：小非農(nóng)大超預期，金銀承壓

【今日行情】金銀全線收跌。AU2304收盤價為409.54，收跌1.21%；AG2302收盤價為5156收跌2.81%。美小非農(nóng)數(shù)據(jù)大超預期和前值，美元指數(shù)走強至105上方，對短期金銀壓制增強。

【投資需求】在ETF持倉方面，1月5日全球最大黃金ETF—SPDR持倉保持不變?yōu)?16.77噸，全球最大白銀ETF—SLV持倉增加28.61噸至14493.67噸。

【基本面】昨晚小非農(nóng)數(shù)據(jù)錄得增加23.5萬人，大超預期的15萬人和前值12.7萬人，在2022年美聯(lián)儲激進加息下美國就業(yè)市場似乎依舊強勁，數(shù)據(jù)強化了市場對于2023年美聯(lián)儲加息終點的預期，美元指數(shù)重回105，短期金銀承壓。美聯(lián)儲12月議息會議紀要顯示，與會者確認需要放緩加息步伐，但沒有流露出2023年要降息的想法，同時與會者表示未來加息后利率達成的水平將比投資者預料的高。整體看下來，放緩加息利好金銀中期趨勢，但美聯(lián)儲對加息終點的強調(diào)對于中期上方空間存有限制。

觀點及建議：中期底部明朗。短期，重點關注今晚大非農(nóng)數(shù)據(jù)的公布情況。

03

螺紋鋼：房地產(chǎn)再出新利好，期螺情緒積極迅速回升

價格：受房地產(chǎn)端新利好的影響，黑色系今天整體偏強運行。螺紋鋼2305合約連續(xù)走高，日K收大陽線，價格重新回到4100上方。收盤價4107元/噸，較昨天結(jié)算價上漲106點，收漲2.65%。上海中天現(xiàn)貨價4120元/噸，環(huán)比小幅增加10元/噸。

供應端：本周螺紋鋼產(chǎn)量為247.75萬噸，環(huán)比減少23.88萬噸。較前幾周而言，本周供應下滑幅度明顯增大。其中電爐開工率降幅相對明顯，本周開工率下降至10.34%，環(huán)比下降13.8個百分點。隨著春節(jié)將近，部分短流程鋼廠準備提前放假，冬季檢修也陸續(xù)啟動，預計未來供應繼續(xù)偏弱運行。

需求端：目前處于螺紋鋼需求淡季，實際需求繼續(xù)轉(zhuǎn)弱。本周表觀需求量212.07萬噸，環(huán)比減少34.61萬噸，表需下滑速度再次加快。雖然最近現(xiàn)貨價格高位暫穩(wěn)，但實際成交相對清淡。周四全國建材成交量8.35萬噸，成交繼續(xù)萎縮。

政策端：央行、銀保監(jiān)會發(fā)布通知，決定建立首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制。新建商品住宅銷售價格環(huán)比和同比連續(xù)3個月均下降的城市，可階段性維持、下調(diào)或取消當?shù)厥滋鬃》抠J款利率政策下限。

總結(jié)：房地產(chǎn)新政策主要作用于房地產(chǎn)銷售端，刺激居民對房地產(chǎn)的消費需求，從而助力房地產(chǎn)行業(yè)恢復。短期來說，這次新政策對黑色系更多是情緒的提振，屬于宏觀強預期邏輯。

觀點及建議：短期盤面受房地產(chǎn)新政策驅(qū)動下迅速走高，強預期情緒再次提振盤面。而基本面目前供需雙減，冬儲繼續(xù)進行，矛盾不算突出。短期螺紋鋼高位整理為主，情緒相對積極。

04

原油：EIA原油庫存上漲，原油震蕩偏弱

期貨市場，布油在78美元附近震蕩整理，跌破80美元整數(shù)關口。國內(nèi)SC2302合約大幅收漲，收盤價528.8。

宏觀方面：上周美國初請失業(yè)金人數(shù)有所增加，且此前一周領取失業(yè)金的總?cè)藬?shù)達到了2月以來的最高水平。中國2022年12月財新制造業(yè)PMI為49，低于11月0.4個百分點，降至近三個月來最低，連續(xù)第五個月處于收縮區(qū)間。生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和供應商配送時間指數(shù)均降至5月以來最低。

供應:IEA預測明年一季度俄羅斯原因供應或下降14%。歐佩克原油產(chǎn)量12月小幅增加，因尼日利亞為打擊石油盜竊行為部分扭轉(zhuǎn)了長期的產(chǎn)量下滑局面。根據(jù)一項調(diào)查，歐佩克日產(chǎn)量增加了15萬桶，幾乎全部來自于尼日利亞。歐佩克12月總產(chǎn)量為2914萬桶/日。但是，即使12月的增產(chǎn)使尼日利亞日產(chǎn)量增加到135萬桶，該國的產(chǎn)量仍然只有十年前的一半。

需求：美國受圣誕節(jié)和寒冷天氣的影響，原油消費出現(xiàn)下滑。國內(nèi)疫情政策調(diào)整之后，消費逐步恢復。油價大跌的同時是歐美天然氣市場大幅走弱、當前階段受到疫情影響及春節(jié)假期臨近亞洲采購意愿減弱也讓市場對需求端有所擔憂等因素。

庫存:截至12月30日，API原油庫存增加330萬桶，汽油庫存上升117萬桶，餾分油庫存下降242萬桶。截至12月30日，EIA原油庫存增加169萬桶，汽油下降34.6萬桶，精煉油庫存下降143萬桶。

觀點及建議：目前原油的運行主邏輯依舊圍繞是供應端的擾動和需求端疲軟兩方面博弈，供應端關注俄羅斯產(chǎn)量情況，需求端美國受天氣和圣誕節(jié)的影響，消費疲軟，目前歐洲天然氣市場走弱，短期原油價格震蕩偏弱運行。

甲醇:甲醇跟隨原料端波動，小幅震蕩為主

期貨市場，甲醇2305合約小幅收漲，收盤價2632?，F(xiàn)貨端，港口庫存低，目前現(xiàn)貨依舊強勢于期貨。

庫存：甲醇港口庫存窄幅波動，進口船貨抵港速度尚可，港口卸貨速度略有好轉(zhuǎn)，華東提貨維持略低水平，華南港口庫存寬幅累庫。

觀點及建議：目前甲醇主要受宏觀和市場情緒的影響，原料端目前處于震蕩調(diào)整階段，甲醇自身基本面沒有太大矛盾，短期跟隨原料波動，震蕩為主，關注近期庫存變動情況。

05

棕櫚油：棕油整理運行，等待后市需求提振

棕櫚油2305合約日內(nèi)漲0.34%，收盤8160元/噸；廣州市場棕櫚油7940元/噸。

最新消息：美聯(lián)儲持續(xù)加息仍是大概率事件，宏觀面偏空影響仍未發(fā)生根本性變化，市場悲觀情緒較為普遍。

國際消息：歐盟新法案阻止進口與森林砍伐有關的商品，歐盟棕櫚油在生物柴油和食品中的份額將大幅下降；印尼B35生物柴油計劃對棕櫚油形成一定支撐；原油國際原油期貨走低，拖累油脂。

豆粕：原料價格小幅回落，供應壓力增加下豆粕繼續(xù)回落

豆粕2305合約日內(nèi)跌1.20%，收盤價3797元/噸，現(xiàn)貨張家港43%蛋白豆粕4545元/噸

最新消息：國際原油期貨走低，大宗商品需求存在不確定性。

產(chǎn)地原料端：當前巴西大豆受影響的可能較小，但阿根廷干旱影響嚴重，或下調(diào)大豆產(chǎn)量；南美大豆定產(chǎn)前，美豆依然維持高位，進口成本保持較高水平。

國內(nèi)供應：國內(nèi)油廠持續(xù)開機，大豆壓榨量增加，豆粕庫存繼續(xù)累庫，供應壓力逐漸加大。

需求端：節(jié)前生豬大幅出欄，且節(jié)后豆粕進入消費淡季，需求缺乏進一步提振。

總結(jié)：國內(nèi)供應端緊缺問題逐漸改善，但由于成本端存在供給擔憂，豆粕依然維持高位運行；不過需求后市缺乏提振，豆粕或逐漸走弱。

觀點及建議：國內(nèi)供應緊張情緒逐漸緩解，但短期南美天氣擾動仍存，美豆高位支撐市場，建議注意節(jié)奏，關注逢高看空機會。

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