這幾天，在拼多多購買國美零售2億美元可轉債后，京東也宣布拿出1億美元認購國美零售的可轉債。有意思的是，國美是拼多多引進的第一個家電零售商的正品官方旗艦店，時間是在2018年;到了2020年，京東也開通國美的官方旗艦店，成為繼五星電器之后第二個線下連鎖大賣場的官方旗艦店。

此后，拼多多、京東兩家平臺型電商企業(yè)“一前一后”投資國美零售一事，迅速引發(fā)了社會、行業(yè)和媒體的普遍關注。關鍵點是，在互聯網新零售的時代，沒落的國美零售，怎么突然就成了電商平臺爭搶的“香餑餑”?在拼多多、京東爭搶國美之際，SN和天貓們又將如何應對?未來家電零售產業(yè)的格局，又將呈現怎樣的變化?

拼多多京東國美“三角戀”本質未變

可轉債，并不等直接投資入股。從財務的角度來看，無論是拼多多，還是京東，采取購買國美零售發(fā)行的“可轉債”方式，就是一種“進可攻、退可守”的手段。如果雙方磨合好，產生協同效應后，可以轉債股，成為國美的股東，協同作戰(zhàn);如果雙方磨合不好，屆時拿了利息，退場走人，繼續(xù)與國美同臺競爭。

未來拼多多、京東，誰會成為國美零售的股東，還是一個未知數。甚至還有一種可能，京東和拼多多都不是國美零售的“最終歸宿”。畢竟，三方只是剛剛“戀愛”。

不過，短期內無論是拼多多，還是京東，愿意拿出真金白銀購買國美零售的“可轉債”，本質上并不是沖著收購而去，而是合作共贏。只是借助資本紐帶，進一步拉近雙方的心理距離，以及合作的融洽度。

但是，對于國美零售來說，腳踏兩只船看上去很風光，一下子又成為家電市場和新聞輿論的焦點，但終究還是“被收購、被整合”的弱勢一方，一旦在終端市場上玩不好，肯定要翻車：被合作方套取資源，整合平臺和體系，最終卻是“人財兩空”。

當前，國美零售的主營，還是家電零售和分銷為主，主戰(zhàn)場還是在線下實體門店。對于京東和拼多多的商業(yè)價值是相同的：一是在專業(yè)家電零售領域，用戶對其品牌的認知度仍然存在，且擁有固定群體;二是在家電品牌資源上，多年來成熟的供應鏈體系和有競爭力的價格資源;三是電商平臺最為稀缺的，中高端體驗型產品的營銷推廣能力。

至于，一些人認為，國美的線下門店資產是京東和拼多多最看中的，存在誤解。目前，國美門店主要集中在一二三線城市，而這些城市線上占比已經很高，對于輕資產的電商平臺來說，就是包袱;同樣，在四五六級鎮(zhèn)村市場上，國美進軍的時間晚于京東，產品資源和價格政策也弱于京東，同樣品牌認知度不如京東和拼多多。

所以，在這場拼多多、京東與國美的“三角戀”中，國美切不能高估自己的市場商業(yè)價值。因為，對于拼多多和京東，無論是否實現并購或整合國美，都不會影響他們在零售行業(yè)的地位和上攻搶奪的方向。

阿里天貓與某寧易購的貌合神離

隨著拼多多、京東前后腳“投資”國美零售，讓輿論最為沸騰不是國美未來賣給誰，而是作為家電零售版塊另一股重要力量：阿里天貓、某寧易購們，又將怎么辦?似乎，無論京東和拼多多，誰能拿下國美，都將會一舉改寫當前家電零售業(yè)版圖。

近年來，家電零售格局已從過去的“國美、某寧”雙巨頭主導，徹底轉變?yōu)?ldquo;京東、天貓與某寧易購”的三國殺，而拼多多則成為最大的變量：對家電零售業(yè)務寄予厚望，卻遲遲找不到突破口，所以一直在尋找并購機會。

雖然，阿里入股某寧易購并成為第二大股東，并通過阿里全平臺為某寧線上導流。但某寧已經賣光手中的阿里股票，賺來的錢投到新興業(yè)務的轉型試錯上。過去幾年，阿里與某寧兩家在家電業(yè)務上并未形成緊密的商業(yè)同盟(只有貓寧電商)。天貓一直在暗中大力發(fā)展家電業(yè)務，包括天貓優(yōu)品也開始線下實體門店搶地盤;某寧也在不斷加碼家電的線上線下協同。

所以，當京東在入股五星電器、并于一線城市開設自家電超級體驗店，又在鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場發(fā)展萬余家加盟店后，如今再次與國美建立資本關系，讓外界不得不想象，未來的京東會在家電零零售上，領先某寧和天貓多少份額?同樣，來勢兇猛且急于擴張家電業(yè)務的拼多多，在搭上國美后，又將會給某寧和天貓造成多大的商業(yè)沖擊?

當前，社會總習慣拿競爭思維來考慮不同企業(yè)的戰(zhàn)略合作，特別是對于中國家電市場這樣一個“寸土必爭”的過度白熱化競爭市場。應該看到，當前無論是京東、天貓，還是某寧，眼下在家電零售市場上都沒有絕對領先優(yōu)勢，相互間差距并不大。

比如，京東和某寧這兩年就一直在爭奪家電零售一哥，分別引用不同機構數據來證明自家的實力。要知道，當年在連鎖賣場主導的時代，國美稱第一，某寧從來不敢去爭第一。因為，無論是營收規(guī)模、還是門店數量，以及對家電品牌的號召力，某寧較國美的市場差距還很大。直到國美因為創(chuàng)始人黃光裕入獄幾年后，某寧才開始稱霸家電零售市場，隨后就迎來強敵某寧。

所以，接下來京東肯定要加快鞏固在家電零售市場的絕對領先優(yōu)勢。一年多來，京東已投資五星電器、迪信通、來酷等企業(yè)。同樣，拼多多這個后來者，也讓天貓、某寧們不敢“掉以輕心”。

但是，家電零售作為某寧易購的核心主業(yè)，不會輕易向阿里天貓開放相關資源;同樣，天貓早就洞悉商業(yè)的本質，一直在暗中發(fā)力家電業(yè)務，平臺、資源、渠道、品牌都有了，唯一缺的還是時間。當前，拼多多、京東與國美的三角戀局面，無疑會讓某寧易購、天貓在今年618促銷期間，加大更多資源的投放，甚至無底價的拼殺，也會重出江湖。這既是一種無所畏懼的態(tài)度，也是一種“我能我可以”的宣誓。

短期來看，拼多多、京東相繼購買國美的“可轉債”，只是拉近各自雙方合作距離的一種手段和策略，短期內并不會改變家電零售產業(yè)的格局。當然，會對某寧易購、天貓等同行們造成一定的心理預期壓力，以及加劇市場競爭的白熱化程度。

最終，家電零售市場格局是繼續(xù)三國殺，還是演變成為四強爭霸，或是一枝獨秀，答案仍不清晰!

關鍵詞： 拼多多