貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)接續(xù)發(fā)力，“降息”靴子如期而至。

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6月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布的6月貸款市場報價利率（LPR）顯示，1年期、5年期LPR同步下調(diào)了10BP，分別降至3.55%和4.2%。

這是時隔10個月的首次下調(diào)，并再次刷新了LPR報價的最低紀(jì)錄。事實(shí)上，在上周央行公開市場操作利率（OMO）、常備借貸便利利率（SLF）與中期借貸便利(MLF)接連下調(diào)之后，市場便預(yù)計到了此次下調(diào)。

不過略低于市場預(yù)期的是，與居民房貸相關(guān)的5年期以上LPR未能獲得更大降幅。

百萬房貸每月可少還58元

作為房貸報價的參考基準(zhǔn)，5年期以上LPR的調(diào)整直接影響到購房者的房貸利率。目前，全國統(tǒng)一首套住房商業(yè)性個人住房貸款利率下限為4.1%，本次5年期LPR下調(diào)10BP后，統(tǒng)一房貸利率下限有望突破4%的關(guān)口。

那么此次LPR下調(diào)能為購房者減輕多大壓力呢？

銀柿財經(jīng)計算發(fā)現(xiàn)，如果以100萬房貸、還款期限30年、等額本息的計算方式，4.2%與4.3%的利率相比，月供減少58.54元，30年累計下來一共可以節(jié)省2.1萬元。

“整體來看，此次調(diào)整對減少購房者的成本較為有限，特別是對存量房貸而言。”一位分析師坦言，不過在他看來，降低利率可以起到釋放積極信號的作用，有助于市場信心的恢復(fù)。

海通證券宏觀團(tuán)隊此前的測算顯示，2022年以來新發(fā)放個人貸款有較為明顯的回落，2023年3月新發(fā)放個人房貸的加權(quán)平均利率比2021年底下行149BP。但存量房貸利率下降幅度仍然比較有限，同期只調(diào)整了35BP。根據(jù)其估算，部分存量按揭貸款利率仍在5%以上。

不過盡管新發(fā)放個人貸款利率屢創(chuàng)新低，但房地產(chǎn)市場供需兩端的表現(xiàn)仍較為低迷。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，5月，房地產(chǎn)市場邊際繼續(xù)轉(zhuǎn)弱，多數(shù)城市銷售面積環(huán)比延續(xù)下降態(tài)勢，企業(yè)推盤量亦明顯下降。

因此也有分析認(rèn)為，不宜過度高估“降息”對消費(fèi)的刺激效應(yīng)。那么此次LPR下調(diào)對于提振新增購房需求又有多大幫助呢？

新一輪逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?/p>

“我們對之前的學(xué)區(qū)和面積都不太理想，就一直在留意另外一個區(qū)的新房。今年利率降下來之后，就果斷賣了婚房買了套更大的?！奔易o錫的王希（化名）這樣告訴銀柿財經(jīng)。

據(jù)悉，在首套房貸利率政策動態(tài)調(diào)整機(jī)制發(fā)布后，王希所在的無錫市于2月8日成為江蘇省首個“3”字頭房貸的城市，首套房貸利率為3.8%，即按照LPR-50BP的利率執(zhí)行。

類似的城市不在少數(shù)。5月15日央行發(fā)布的《2023年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，截至3月末，全國包含無錫在內(nèi)的83個城市下調(diào)了首套房貸利率下限，較全國下限低10-40個基點(diǎn)（全國下限為LPR-20BP），另有12個城市取消了首套房貸利率下限。

有分析認(rèn)為，在“一城一策”背景下，無論是目前房貸利率為4%左右的城市，還是一些房貸利率為3.8%的城市，或都有跟進(jìn)做進(jìn)一步下調(diào)的可能。

不過分析同時認(rèn)為，盡管房貸利率的進(jìn)一步下調(diào)在一定程度上確實(shí)可以提振一些購房需求，但從當(dāng)前的居民消費(fèi)習(xí)慣來看，整體影響或相對有限。

東方金誠高級分析師馮琳表示，從宏觀數(shù)據(jù)來看，居民收入增速回升較慢，一季度居民人均可支配收入實(shí)際同比增速僅為3.8%，不及當(dāng)季GDP增長水平。當(dāng)前居民消費(fèi)心理仍較為謹(jǐn)慎，這直接體現(xiàn)在1月份至5月份住戶存款大幅增加9.2萬億元，同比多增1.4萬億元等指標(biāo)上。

事實(shí)上，對于很大一部分還未“上車”的剛需群體而言，相比于利率，更令他們關(guān)心的則是本金和未來的還款能力。

上述分析師告訴銀柿財經(jīng)，“目前大部分人出于對就業(yè)的擔(dān)心，以及未來的不確定性，不敢輕易消費(fèi)汽車和住房等大宗商品。”他同時坦言，在這種環(huán)境下，單靠降息，其實(shí)作用有限。

財信研究院副院長伍超明也認(rèn)為，不宜過度高估“降息”對消費(fèi)和投資的刺激效應(yīng)。需求不足仍是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨的突出問題，而一次LPR下調(diào)對提振需求的作用是有限的。

伍超明進(jìn)一步指出，導(dǎo)致當(dāng)前需求不足的原因是復(fù)雜和綜合性的，如預(yù)期有待提振、信心有待提高等，需要采取進(jìn)一步的一攬子措施。

不少業(yè)內(nèi)人士也表示，盡管LPR調(diào)整對于購房總成本來說影響有限，更多是起到釋放積極信號的作用，但預(yù)示著“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”的措施將加快落地。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，新一輪逆周期調(diào)節(jié)或?qū)?，除了貨幣政策總量層面的加碼外，也可以期待后續(xù)寬財政、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具、信貸投放、地產(chǎn)及消費(fèi)等方面穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)力空間。

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