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中指研究院企業(yè)研究總監(jiān)劉水

藍(lán)光退市，因公司股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)均低于1元，上交所決定終止公司股票上市。藍(lán)光退市，對(duì)其品牌、融資、銷(xiāo)售、對(duì)外合作等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將會(huì)產(chǎn)生較大負(fù)面影響。藍(lán)光股票主板退市后，股票將會(huì)從主板退市，轉(zhuǎn)移到三板市場(chǎng)交易。后續(xù)看其經(jīng)營(yíng)情況，如果符合交易所條件要求，理論上存在再重新主板上市的可能。

目前已經(jīng)有多家上市房企退市，未來(lái)或還有更多房企退市。此前，2018年10月有房企中弘股份退市，原因是中弘股份因連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元，觸發(fā)了強(qiáng)制退市條件。今年4月，港股房企新力控股退市，自2021年9月20日起停牌超過(guò)18個(gè)月的新力被退市。目前，面臨退市的還有數(shù)家房企，A股的主要是連續(xù)多日面值低于1元，10多家收到退市及風(fēng)險(xiǎn)警示，港股的有超過(guò)10家房企停牌即將超18個(gè)月，如果房地產(chǎn)市場(chǎng)及房企經(jīng)營(yíng)短期沒(méi)有明顯改善，這些房企面臨退市或不可避免。

近幾年，數(shù)十家民營(yíng)房企發(fā)生債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，隨著行業(yè)深度調(diào)整及疫情、宏觀經(jīng)濟(jì)等綜合因素影響，房企償債能力急劇惡化。2023年一季度，滬深上市房地產(chǎn)公司凈負(fù)債率均值為61.1%，較去年同期上升0.6個(gè)百分點(diǎn)，剔除預(yù)售款項(xiàng)后的資產(chǎn)負(fù)債率為79.6%，同比上升4.5個(gè)百分點(diǎn)，負(fù)債率水平再出現(xiàn)提升。從短期償債能力來(lái)看，滬深上市房地產(chǎn)公司現(xiàn)金短債比均值較上年同期下降0.2至1.35，房企現(xiàn)金及其等價(jià)物同比減少5.6%，速動(dòng)比率均值較上年同期下降0.02至0.51，房企短期償債能力繼續(xù)減弱。

對(duì)出險(xiǎn)房企來(lái)說(shuō)，上市公司退市對(duì)公司具有負(fù)面影響，其影響主要表現(xiàn)在公司融資渠道受限，增加公司資金鏈緊張的風(fēng)險(xiǎn)，影響公司投資活動(dòng)；公司價(jià)值的估值降低，股東利益受到損害，影響投資人信心；公司的聲譽(yù)受損，從而拖累品牌和產(chǎn)品的美譽(yù)度、忠誠(chéng)度，對(duì)項(xiàng)目銷(xiāo)售產(chǎn)生不利影響。同理，港股多家房企停牌或面臨清盤(pán)呈請(qǐng)，也將對(duì)債務(wù)重組、銷(xiāo)售和再融資產(chǎn)生不利影響。

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展，2021年下半年開(kāi)始，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入深度調(diào)整階段，高杠桿企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)不斷暴露，行業(yè)進(jìn)入加速優(yōu)勝劣汰階段。退市是上市房企經(jīng)營(yíng)惡化的結(jié)果，也是維持和提高上市公司質(zhì)量、清除"垃圾股"的必要方式，更是房地產(chǎn)行業(yè)加速出清和重整的必然過(guò)程。經(jīng)歷本輪市場(chǎng)周期調(diào)整，房地產(chǎn)行業(yè)告別“高周轉(zhuǎn)、高負(fù)債、高杠桿”模式，疊加新房市場(chǎng)總量觸頂下行，房企將向新發(fā)展模式平穩(wěn)過(guò)渡，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的發(fā)展。

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