觀點(diǎn)網(wǎng) 為債務(wù)重組方案煩惱之際，中國恒大集團(tuán)再迎來新麻煩。

5月12日，恒大就深深房借殼上市失敗一事，與戰(zhàn)投方和信恒聚（深圳）投資控股中心（有限合伙）的糾紛，今天有了最終結(jié)果。

(資料圖片僅供參考)

而恒大成為敗訴一方，并因此收到廣東省廣州市中級(jí)人民法院就深圳國際仲裁院的仲裁裁決所發(fā)出的執(zhí)行通知書，中國恒大集團(tuán)、廣州市凱隆置業(yè)有限公司控股股東及執(zhí)行董事許家印，成為被執(zhí)行人。

在介紹執(zhí)行內(nèi)容前，我們需要回顧此次仲裁的背景。

和信恒聚（深圳）投資控股中心（有限合伙）前身為中信聚恒（深圳）投資控股中心（有限合伙），其于2017年參與到恒大地產(chǎn)集團(tuán)因意欲借殼上市而進(jìn)行的增資擴(kuò)股中。

該公司被認(rèn)為受中信信托控制。中信信托早年是恒大集團(tuán)的親密伙伴，其曾與恒大合作發(fā)行過多項(xiàng)信托計(jì)劃。

恒大2016年10月3日正式宣布重組深深房，為借殼回A鋪路。

按照披露的草案，深深房將以發(fā)行A股或現(xiàn)金方式購買廣州市凱隆置業(yè)有限公司持有的恒大地產(chǎn)集團(tuán)100%股權(quán)，從而使凱隆置業(yè)成為深深房控股股東。恒大集團(tuán)旗下的地產(chǎn)業(yè)務(wù)則將注入深深房，完成A股上市平臺(tái)的搭建。

而利用回A為前提，恒大集團(tuán)分別于2016年12月、2017年5月以及2017年11月，分三次引入戰(zhàn)投資金合共1300億元。

和信恒聚參與了首輪戰(zhàn)投，并按計(jì)劃向恒大地產(chǎn)集團(tuán)增資人民幣50億元以取得后者約1.6%股權(quán)。

一同參與首輪注資的共有八家戰(zhàn)投方，與和信恒聚存在相同金融機(jī)構(gòu)背景的，還有深圳市中融鼎興投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州工業(yè)園區(qū)睿燦投資企業(yè)（有限合伙），它們背后相信分別為中融信托和上海華信證券。

但最終，來自監(jiān)管方面的壓力令恒大的回A旅程未能成行。在經(jīng)歷了多次延期后，中國恒大集團(tuán)董事會(huì)于2020年11月8日宣布決議，終止與深深房的重組計(jì)劃。

宏偉藍(lán)圖擱淺，如何解決后續(xù)賠償問題，成為戰(zhàn)投雙方的主要矛盾。

根據(jù)恒大與戰(zhàn)略投資者簽署的對賭協(xié)議，若上市未成功，戰(zhàn)投方將有權(quán)：要求凱隆置業(yè)以其原始投資成本購回戰(zhàn)略投資者于恒大地產(chǎn)的股權(quán)。凱隆置業(yè)可以選擇不購回此類股權(quán)，在此情況下，許家印應(yīng)以原始投資成本購回投資者的股權(quán)。

或者凱隆置業(yè)補(bǔ)償投資者于恒大地產(chǎn)的額外股份，相當(dāng)于在補(bǔ)償前由戰(zhàn)略投資者所持股份的50%。

換句話說，恒大地產(chǎn)面臨1300億元戰(zhàn)略投資資金的退還，并需支付137億元分紅款，合計(jì)1437億元。

據(jù)了解，在政府的推動(dòng)下，恒大與各戰(zhàn)投方展開談判。按照恒大在2020年11月8日所披露，截至其時(shí)，1300億元戰(zhàn)略投資者中，863億元戰(zhàn)略投資者已簽訂補(bǔ)充協(xié)議，同意不要求進(jìn)行回購并繼續(xù)持有恒大地產(chǎn)權(quán)益；357億元戰(zhàn)略投資者亦已商談完畢，即將簽訂補(bǔ)充協(xié)議；30億元戰(zhàn)略投資者的本金恒大已支付，即將回購。

但有50億元戰(zhàn)略投資者由于涉及其自身大股東的資產(chǎn)重組，正在商談。

當(dāng)時(shí)市場分析認(rèn)為，恒大有很大機(jī)率將實(shí)現(xiàn)“全身而退”，有評(píng)論稱這是一次“后顧無憂的撤退”，但事實(shí)證明還是有隱藏風(fēng)險(xiǎn)。

和信恒聚并未打算放棄其追討的權(quán)利，并隨后入稟法院要求恒大履行增資協(xié)議項(xiàng)下的回購承諾及支付尚欠分紅、違約金及收益。

根據(jù)執(zhí)行通知，廣州凱隆、許家印要支付恒大地產(chǎn)2020年度分紅的差額補(bǔ)足款約人民幣2.04億元，并承擔(dān)違約金約人民幣5153萬元; 同時(shí)，許家印、中國恒大要以人民幣50億元回購和信恒聚持有的恒大地產(chǎn)股權(quán)；上市平臺(tái)還要支付和信恒聚持有恒大地產(chǎn)自2021年2月1日起計(jì)至完成回購的補(bǔ)償約人民幣7.7億元；另外，中國恒大、廣州凱隆、許家印需支付約人民幣3553萬元的律師費(fèi)、仲裁費(fèi)及執(zhí)行費(fèi)。

按此計(jì)算，合計(jì)金額約60.61億元。目前并不清楚具體的執(zhí)行方案。

值得探討的是，這對“恒大系”的流動(dòng)性危機(jī)是雪上加霜？答案為：Yes and no，是又不是。

60.61億元無疑是一筆巨款，但對于深陷如此巨大的債務(wù)黑洞中的恒大來說，這似乎已不算一個(gè)排在最前列的問題。

資料顯示，截至2022年12月31日，中國恒大境內(nèi)存在有息負(fù)債逾期金額2084億元，境內(nèi)或有債務(wù)逾期金額達(dá)到約1573億元，境內(nèi)商業(yè)承兌匯票逾期金額有3263億元。

境外方面，中國恒大目前正就本金總額超過191億美元的美元債與債權(quán)人談判，期望統(tǒng)一共識(shí)。

和信恒聚的追訴已經(jīng)成功，但后續(xù)執(zhí)行進(jìn)展還有待觀察。

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