文/樂居財(cái)經(jīng)徐酒眠

踩點(diǎn)收并購(gòu)、慣例重續(xù)關(guān)連交易，以及此起彼伏的股份“叫賣”聲……臨近年關(guān)，物業(yè)資本市場(chǎng)也熱鬧了起來。

如今，新晉“市值一哥”華潤(rùn)萬象生活（01209.HK）也來添了一把火。

(相關(guān)資料圖)

12月21日，華潤(rùn)萬象生活刊發(fā)公告稱，為慶祝其上市兩周年，以及被納入恒生指數(shù)，其董事會(huì)決議向公司股東派付特別股息，每股公司普通股人民幣0.3643元，相當(dāng)于港幣0.4069元。

根據(jù)公告，本次特別派息將于2023年2月28日派付，派付對(duì)象為2023年1月24日名列股東名冊(cè)的公司股東。

按照華潤(rùn)萬象生活22.83億總股本計(jì)算，其本次特別派息總金額約為8.32億元。這“紅包”不算小，以華潤(rùn)萬象生活2022上半年的凈利潤(rùn)計(jì)算，此番派息率高達(dá)80.9%。

數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，華潤(rùn)萬象生活實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入52.78億元，同比增長(zhǎng)31.5%；錄得毛利16.72億元，同比增長(zhǎng)29.4%；歸屬股東凈利潤(rùn)10.28億元，同比增27.5%。

在這個(gè)特殊的節(jié)點(diǎn)實(shí)施特別派息，盡管華潤(rùn)萬象生活給出了這個(gè)充分的理由，不過還是有業(yè)內(nèi)人士分析表示，有向關(guān)聯(lián)方“輸血”的嫌疑。

截至2022年6月30日，中國(guó)華潤(rùn)有限公司在華潤(rùn)萬象生活的持股占比約為73.72%。根據(jù)特別派息方案，中國(guó)華潤(rùn)將瓜分走其中大頭，約6.13億元。

派發(fā)8.32億“大紅包”

10余天之前，12月9日，華潤(rùn)萬象生活就對(duì)向在冊(cè)股東派付特別股息一事作了預(yù)告。當(dāng)時(shí)的公告中，其并未明確突擊分紅的原因。但還是有不少人猜到與其被納入恒生指數(shù)成分股有關(guān)。

恒生指數(shù)是香港股市行情的重要指標(biāo)，代表了香港交易所所有上市公司十二個(gè)月平均市值涵蓋率的64%。被納入恒生指數(shù)成分股，有“入?！钡乃追Q。

11月18日，華潤(rùn)萬象生活被恒生指數(shù)有限公司宣布將其獲納入恒生指數(shù)，在恒指中的權(quán)重0.2%。

繼碧桂園服務(wù)之后，其是第二只“入?！钡奈飿I(yè)股。華潤(rùn)系也是碧桂園系之后，地產(chǎn)和物管同時(shí)被納入恒生指數(shù)的選手。以此來看，這的確算得上是一件值得慶賀的大事。

事實(shí)上，相較于碧桂園服務(wù)（06098.HK）和旭輝永升服務(wù)（01995.HK）的股權(quán)出售，套現(xiàn)資金進(jìn)入大股東的腰包，華潤(rùn)萬象生活實(shí)施特別派息，則顯得更雨露均沾。

根據(jù)2022年中報(bào)，華潤(rùn)萬象生活總裁喻霖康、副總裁王海民、副總裁魏小華、首席財(cái)務(wù)官陽紅霞，均持有華潤(rùn)萬象生活股份，持股數(shù)目分別為358,304股、52,955股、263,459股，以及358,304股。

以此持股數(shù)目，按照特別派息方案計(jì)算，此次喻霖康、王海民、魏小華，以及陽紅霞將分別獲得約13.05萬元、1.93萬元、9.60萬元，以及13.05萬元。

今年刊發(fā)中期業(yè)績(jī)報(bào)之時(shí)，華潤(rùn)萬象生活也宣派了股息方案，每股人民幣0.127元。

不過，華潤(rùn)萬象生活資金池豐沛，并不缺此番特別派息分紅的錢。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，華潤(rùn)萬象生活手握128.52億元現(xiàn)金，是上市物企中的“最大財(cái)主”。

華潤(rùn)萬象生活從來不吝派息分紅。加上此次特別派息，自2020年12月9日上市以來，已經(jīng)宣布了4次派息方案，而此次特別派息的每股股息最大。

第三方應(yīng)收款激增284.41%

回顧即將過去2022年，華潤(rùn)萬象生活的確是在行業(yè)中出盡了風(fēng)頭。

一方面，今年以來其先后收購(gòu)禹洲物業(yè)、四川九州、中南服務(wù)，以及祥生活等標(biāo)的，成為行業(yè)新科“并購(gòu)?fù)酢?。另一方面，在物業(yè)股市值榜上，華潤(rùn)萬象生活自7月底擠掉碧桂園服務(wù)之后，一直穩(wěn)坐“市值一哥”寶座。

在房地產(chǎn)行業(yè)走弱以及疫情的持續(xù)影響下，今年上半年，上市物企物企平均營(yíng)收增速首次出現(xiàn)下滑、超三成物企利潤(rùn)被壓縮、凈利率進(jìn)一步回調(diào)；與此同時(shí)，規(guī)模增速呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。然而，同期華潤(rùn)萬象生活幾項(xiàng)主要業(yè)績(jī)指標(biāo)增長(zhǎng)均超過了25%。

不過，亮眼的數(shù)據(jù)下也有隱憂。

其中，貿(mào)易應(yīng)收款、尤其是第三方貿(mào)易應(yīng)收款，在半年內(nèi)激增了284.41%。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月30日，華潤(rùn)萬象生活關(guān)聯(lián)方貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)約為7.79億元，較2021年12月31日的7.04億元，增加了約0.75億元；第三方貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)約為13.05億元，較2021年12月31日的3.39億元，增加了約9.66億元，翻了差不多3倍。

同期，關(guān)聯(lián)方應(yīng)收票據(jù)約1247.2萬元，較2021年末增加約528.7萬元；第三方應(yīng)收票據(jù)約119.9萬元，較2021年末增加14.2萬元。

企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)增多，在無法形成真實(shí)的現(xiàn)金流的同時(shí)，還可能擴(kuò)大企業(yè)應(yīng)收帳款的壞賬風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)物企而言，加快外拓步伐，通過收并購(gòu)、招投標(biāo)等方式快速實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張，而被收購(gòu)公司收款周期普遍偏長(zhǎng)，可能導(dǎo)致應(yīng)收款周期被不斷拉長(zhǎng)，壞賬風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)而擴(kuò)大。

截至2022年6月30日，華潤(rùn)萬象生活的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)賬齡在2至3年的約1477.5萬元，在3年以上的約為309.9萬元，而在2021年12約31日，該賬齡內(nèi)的款項(xiàng)數(shù)額分別約為153.1萬元、133.6萬元。

今年上半年，華潤(rùn)萬象生活的貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)合計(jì)減值1659.9萬元，而其2021年全年合計(jì)減值約893.5萬元。

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