文/樂居財經范慧茹

“物業(yè)是地產的未來，然而不賣就沒有未來?！?/p>

在緩慢地倒地和應聲倒地的抉擇下，陷入流動性危機的房企，還是選擇了前者，只要在沒有倒地的那一刻，就還有生的希望。

(資料圖片僅供參考)

在房企接二連三的暴雷聲中，賣物業(yè)是緩兵之計，也可能是扭轉乾坤的希望。

在接連出讓旗下三家公司后，皖系房企三巽集團(06611.HK)創(chuàng)始人錢堃還是將目標放在了物業(yè)身上。

11月7日，工商變更信息顯示，安徽三巽投資集團有限公司（簡稱“安徽三巽投資”）轉讓了安徽三巽物業(yè)管理有限公司（簡稱“三巽物業(yè)”）95%股權，接盤方不是別人，正是先后受讓三巽旗下三家公司的老熟人——上海源耀和企業(yè)管理有限公司（簡稱“上海源耀和”）。

在房地產融資承壓背景下，房企斷臂求生的戲碼還在上演，而旱澇保收的物業(yè)依舊充當著替父還債的角色，何時能真正獨立？作為房地產行業(yè)的衍生品和下游服務行業(yè)，脫胎于地產母公司的物企，談“獨立”或許還為時尚早。

三巽物業(yè)易主

兩年上市路，終圓上市夢。三巽集團的四次遞表，讓這家發(fā)跡于安徽的房企，早在上市前就已在資本市場上混了個臉熟。

然而，登陸港交所一年多，上市并沒有為其插上資本之翼，11月18日，本就跌落仙股的三巽集團，臨近收盤股價再度閃崩，跌幅達40%。

頻繁的出售資產，撩撥著資本市場敏感的神經。在此之前，錢堃已出售了旗下三家公司，分別是滁州三巽企業(yè)管理、上海三巽酒店管理、上海三茂實業(yè)發(fā)展。距離最近一次10月18日出售滁州三巽企業(yè)管理不到一個月，錢堃開始“動刀”物業(yè)。

三巽物業(yè)的成立時間要晚于地產三年，2007年8月，三巽物業(yè)的前身亳州市嘉信物業(yè)管理有限公司正式成立，現注冊地址顯示為合肥市高新區(qū)。2017年，亳州市嘉信物業(yè)管理有限公司更名為現在的安徽三巽物業(yè)管理有限公司，即三巽物業(yè)。

三巽物業(yè)的的管理規(guī)模數據，公開信息停留在2019年，彼時，其官方微信號發(fā)文稱，成立至今（2019年8月19日）實現服務面積約300萬平方米，涵蓋綜合工業(yè)園區(qū)、政府辦公樓宇、高檔別墅及品質住宅小區(qū)，業(yè)務地域涵蓋河南、安徽、山東及江蘇區(qū)域。

或由于規(guī)模尚小等原因，三巽物業(yè)的股權架構并沒有納入上市平臺三巽集團，而是由安徽三巽投資直接持股95%，錢堃的妻子安娟持股5%。

安徽三巽投資的股東則分別是錢堃、安娟和錢堃的父親錢冰，三人分別持股84%、8%和8%，在轉讓三巽物業(yè)前，錢堃透過安徽三巽投資持有三巽物業(yè)79.8%股權，安娟透過安徽三巽投資以及直接持股的方式，持有三巽物業(yè)12.6%的股權，其父親錢冰則間接持有7.6%。

11月7日，安徽三巽投資退出了對三巽物業(yè)95%的持股權，由上海源耀和接手，另外5%的股權依舊由安娟持有。

雖然將物業(yè)“未來”轉讓了出去，但錢堃早有思量，他將物業(yè)轉給自己的老鄉(xiāng)石芮嘉，而石芮嘉正是接盤方上海源耀和的實控人。

事實上，除了老鄉(xiāng)這層關系外，兩人在工作上似乎也早有交集。如三巽集團子公司參股的壽縣京僑置業(yè)的財務負責人程云，也在石芮嘉旗下的參股公司壽縣景宏商業(yè)任職監(jiān)事。

7家遞表物企賣身

地產流動性危機下，把物業(yè)“未來”賣掉的房企有很多。這些被擺上貨架的物業(yè)，不乏在港交所遞過表打算沖刺上市的物企。

作為上市物企的有力競爭者，他們也曾在港交所門前走過一遭，甚至在遞表之時也吸引了不少投資者眼球。

像陽光智博、富力物業(yè)、中梁物業(yè)、禹洲物業(yè)、中南物業(yè)等物企，在遞表之初，都曾被資本市場寄予厚望。其中有不少已經通過港交所聆訊，拿到上市船票的物企，如中南物業(yè)、中梁物業(yè)以及祥生活。

據樂居財經《物業(yè)k線》統(tǒng)計，截至目前共有7家物企在遞表或過會后選擇出售。而能夠斥資幾十億元甚至百億元將他們收入囊中的物企，也屈指可數。

作為頭部物企，華潤萬象生活和碧桂園服務是接盤遞表物企的常客。其中華潤萬象生活年內接連攬獲三家遞表物企，分別為祥生活、中南物業(yè)以及禹洲物業(yè)，總斥資超40億元；碧桂園服務則收購了中梁物業(yè)和富力物業(yè)，總斥資超100億元。

事實上，物企即使上市了，也并非萬事大吉。如曾經的并購王藍光嘉寶，因為地產暴雷，結束了自己2年的上市之旅；花樣年也在流動性危機下，出售彩生活部分資產給了碧桂園服務。

此外，上市物企中，恒大物業(yè)、第一服務、佳源服務也都曾明確表示過“賣身”意向，甚至與收購方簽訂了框架協(xié)議，如原定的接盤方：合生創(chuàng)展、融創(chuàng)服務和金科服務。而最終的收購事項，在各種公開和未公開的原因下，嘎然而止。

相比過去兩年的高估值，物企在地產暴雷聲中傳導的負面情緒下，市盈率已今非昔比，議價地位大不如前。

據樂居財經《物業(yè)K線》統(tǒng)計，截至11月9日收盤，62家上市物企平均市盈率不足9倍，與2020年物業(yè)股估值巔峰時期的44倍PE值相比，收縮了8成。

關鍵詞： 有限公司 物業(yè)管理 中南物業(yè)