文/樂居財(cái)經(jīng)李奕和

“龍湖大跌在靜默期、敏感期我們也不能買。作為大股東，選擇分紅還是股票，我們主動(dòng)選擇股票，支持上市公司多拿點(diǎn)錢。”

(資料圖)

周三（8月10日）面對(duì)龍湖股價(jià)不合理大跌時(shí)，吳亞軍這樣向投資者分享到。

兩天后，吳亞軍就行動(dòng)起來了。

8月12日午間，龍湖集團(tuán)（00960.HK）公告，公司控股股東CharmTalentInternationalLimited及主要股東JunsonDevelopmentInternationalLimited就其在記錄日期持有的股票，選擇以新股形式收取2021度末期股息。

據(jù)此，約133,673,299股新股及約66,294,387股新股將分別發(fā)行予CharmTalent及JunsonDevelopment，涉及替代的總現(xiàn)金股息約37.15億港元及18.42億港元。合計(jì)高達(dá)55.57億港元。

樂居財(cái)經(jīng)《地產(chǎn)K線》了解，龍湖2021度末期以股代息發(fā)行新股的股價(jià)為27.79港元/股。但近幾個(gè)月里，龍湖股價(jià)震蕩中下行，在7月份跌至30港元以下。而近三日來市場(chǎng)的“謠傳”和“看空”，更使龍湖股價(jià)下跌至8月12日的22.05港元/股。

賬面上看，這并不是龍湖大股東選擇以股代息的好時(shí)機(jī)。

55億分紅“轉(zhuǎn)股”

此前披露的2021年報(bào)，龍湖就宣布建議派發(fā)截至2021年12月31日止年度的末期股息人民幣74.71億元，每股人民幣1.23元(即每股1.4344港元，匯率以2022年6月15日至6月16日期間的平均匯率折算)。

該派息方案在6月16日的龍湖股東周年大會(huì)中獲投票通過。具體而言，龍湖合資格股東可以選擇現(xiàn)金股息，或以股代息的方式獲得分紅。

隨后于7月28日，龍湖公布了以股代息的股價(jià)。按截至2022年7月27日（包括該日）前的連續(xù)五個(gè)交易日的平均收市價(jià)計(jì)算，以股代息發(fā)行新股的股價(jià)確定為27.79港元。這是龍湖集團(tuán)上市以來首次啟動(dòng)以股代息計(jì)劃。

據(jù)了解，CharmTalent和JunsonDevelopment在2021年報(bào)中分別持有龍湖集團(tuán)2,589,778,201股、1,394,941,904股股票，合計(jì)占龍湖股份的65.6%。

二者實(shí)控人分別為吳亞軍和前夫蔡奎，所持股份權(quán)益由HSBCInternationalTrustee作為受托人身份全資擁有。

根據(jù)公告，CharmTalent、JunsonDevelopment涉及替代的總現(xiàn)金股息為37.15億港元、18.42億港元。據(jù)此，兩者將分別獲發(fā)行新股約133,673,299股和約66,294,387股。

而如果按獲發(fā)行的新股數(shù)計(jì)算，兩者將現(xiàn)金分紅幾乎全部轉(zhuǎn)為了對(duì)龍湖的持股。轉(zhuǎn)股后，CharmTalent和JunsonDevelopment的持股數(shù)將分別達(dá)到27.23億股、14.61億股，合計(jì)占發(fā)行新股后總股本的66.65%。持股比例相較于此前的65.6%上升約1個(gè)百分點(diǎn)。

一個(gè)事實(shí)是，行業(yè)信心坍塌，資本市場(chǎng)動(dòng)蕩。龍湖控股股東和主要股東此舉相當(dāng)于變相增持公司股份，表明了大股東長(zhǎng)期看好的態(tài)度。不僅對(duì)龍湖的股價(jià)形成支撐，也向外界釋放了企業(yè)未來發(fā)展的信心。

龍湖對(duì)此也稱，控股股東和主要股東選擇收取新股增持股份，以代替收取現(xiàn)金分紅，表明他們對(duì)集團(tuán)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展的支持和信心。

謠傳與沖擊

要知道，對(duì)于近幾日的龍湖，其資本市場(chǎng)的表現(xiàn)并不平靜。

8月10日，龍湖股價(jià)突然下挫，盤中跌幅一度超過19%，于當(dāng)天報(bào)收20.9港元，跌16.4%，單日蒸發(fā)200億港元市值，股價(jià)創(chuàng)下2019年8月6日以來新低。

股價(jià)的突然“失速”主要受兩件事影響。

8月9日，網(wǎng)上有消息稱，龍湖存在大量商票“逾期”記錄。這一消息被證實(shí)為“謠言”。而為了“辟謠”，上海票交所在8月10日晚還特地為龍湖正名稱，經(jīng)核實(shí)，截止2022年8月10日，龍湖集團(tuán)控股有限公司無商票違約和拒付記錄，相關(guān)謠傳并不屬實(shí)。

此外，瑞銀在8月10日發(fā)布的一份評(píng)級(jí)報(bào)告也對(duì)龍湖造成沖擊。這份報(bào)告中，瑞銀對(duì)碧桂園、萬科、龍湖、旭輝的自由現(xiàn)金流進(jìn)行了質(zhì)疑，并將龍湖、碧桂園服務(wù)和金科服務(wù)等企業(yè)的評(píng)級(jí)由“買入”下調(diào)至“中性”。

眾所周知，在房企紛紛暴雷的大潮中，上述幾家企業(yè)一直被認(rèn)為是相對(duì)優(yōu)質(zhì)的房企。這一紙報(bào)告的影響可想而知。當(dāng)天，內(nèi)房股幾乎全線下挫，龍湖領(lǐng)跌外，大發(fā)、弘陽、碧桂園等均錄得較大跌幅，前兩者跌超14%，后者跌幅也超7%。

對(duì)于“謠傳”與“做空”對(duì)公司所造成的的市場(chǎng)波動(dòng)，龍湖也隨即做出反擊。

該公司用數(shù)據(jù)指出，今年7月，龍湖如期償還一筆4.5億美元的到期債務(wù)，截至目前，龍湖集團(tuán)已將所有年內(nèi)到期債務(wù)償還完畢，全年已無債務(wù)還款壓力。

吳亞軍則現(xiàn)身分享表示，我覺得今天股價(jià)大跌，從我們本身來講沒有太在意，是市場(chǎng)驚慌導(dǎo)致的，企業(yè)根本沒出任何狀況。

“凡事預(yù)則立，不預(yù)則廢，龍湖預(yù)見這些問題是比較早的，依靠我們的原則和紀(jì)律才走到今天?！?/p>

強(qiáng)有力的回?fù)艉螅?月11日，龍湖股價(jià)有所恢復(fù)，當(dāng)天漲5.74%，報(bào)收22.1港元/股；8月12日，龍湖微跌0.23%，收盤價(jià)22.05港元/股。

吳亞軍的選擇

按照最新的股價(jià)，對(duì)比以股代息的發(fā)行股價(jià)27.79港元，龍湖大股東這次選擇以股代息，在賬面上顯然有些吃虧。其是近段時(shí)間房企以股代息發(fā)行價(jià)，溢價(jià)最高的。

此前7月15日，建業(yè)地產(chǎn)披露以股代息發(fā)行86,367,970股公司股份，每股發(fā)行價(jià)0.704港元，較上一交易日收盤價(jià)溢價(jià)23.51%。

同日，建發(fā)國(guó)際以股代息計(jì)劃發(fā)行公司普通股1.05億股，每股發(fā)行價(jià)15.02港元，較上一個(gè)營(yíng)業(yè)日折讓16.09%。

相比之下，龍湖新股發(fā)行價(jià)，比前一個(gè)交易日（8月11日）收盤價(jià)溢價(jià)了25.74%。這意味著，這部分股份后期的溢價(jià)空間將被壓縮。

但作為公司的大股東，眼光自然要放得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

一方面，因近日謠傳的“票據(jù)逾期”及瑞銀“做空”影響，龍湖股價(jià)有所折損。大股東此刻選擇以股代息增持公司股票，在穩(wěn)住股價(jià)的同時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)傳達(dá)看好的信心。

另一方面，將大額的現(xiàn)金分紅轉(zhuǎn)化為股份，可以很大程度減少企業(yè)現(xiàn)金流的支出。在現(xiàn)金為王的眼下，這是最難能可貴的。而這也是吳亞軍所著眼的。

龍湖作為民營(yíng)房企的優(yōu)等生，一直極為重視現(xiàn)金流。此次兩位股東將超55億現(xiàn)金分紅轉(zhuǎn)為股份，對(duì)龍湖而言無疑節(jié)省了一大筆支出。

根據(jù)2021年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截止2021年底，龍湖的綜合借貸1920.7億元。其中，一年內(nèi)到期債務(wù)為145億元，占總債務(wù)的比例為7.6%。

2021年，其凈負(fù)債率進(jìn)一步下降至46.7%，現(xiàn)金短債比達(dá)到6.11倍，剔除預(yù)收款后的資產(chǎn)負(fù)債率為67.4%。已連續(xù)六年成為綠檔房企。

在8月10日回應(yīng)投資者時(shí)，龍湖方面表示，目前，政策基本見底，但信心恢復(fù)需要時(shí)間。債務(wù)結(jié)構(gòu)上，龍湖是最優(yōu)秀開發(fā)商的之一。不管行業(yè)要花多少時(shí)間恢復(fù)，我們都會(huì)手持足夠現(xiàn)金流，穿越周期。

為了穿越周期，吳亞軍選擇將巨額分紅留在了龍湖的褲兜里。說實(shí)話，超55億的現(xiàn)金，可以投一塊比較上乘的土地了。

關(guān)鍵詞： 現(xiàn)金股息 資本市場(chǎng) 控股股東